二季度主业经营大幅改善,提质增效再见成效.PDFVIP

公司跟踪报告·零售行业 2017 年7 月31 日 二季度主业经营大幅改善，提质增效再 见成效 中百集团（000759.SZ） 核心观点： 推荐 评级 分析师 1．事件摘要 李昂 公司于 2017 年 7 月28 日晚发布2017 年半年度业绩报告，2017 ：（8610 年上半年公司实现营业收入77.02 亿元，较上年同期下降4.01%；利润 ：liang_zb@ 总额1.47亿元，较上年同期增长370.19%；归属于母公司的净利润1.36 执业证书编号：S0130517040001 亿元，同比增长318.09%。 特此鸣谢: 刘雨诗 2．我们的分析与判断 对本报告的编制提供信息。 （一）二季度主营业务实现利润扭亏，资产证券化助 力上半年业绩反转 行业数据 时间 2017.07.28 2017 年上半年，中百集团实现净利润 1.39 亿元，同比增长了 370.19%，剔除一季度已实现的 1.08 亿元净利润，今年第二季度实 现近3000 万的净利增长，说明除了ABS 收益因素外，公司本身经营 能力的提升同样成为业绩回暖的重要影响因素。其中，中百集团超 市子公司中百仓储上半年实现净利润 28.16 万元，相较于去年同期 -2602.66 万元已实现大幅扭亏，这主要有赖于去年以来中百在主要 超市公司的经营上做出的重要调整，如在中百仓储成立全球商品直 销中心、推出食品超市，此外，公司围绕“提质增效”推行了一系 列转型变革举措，进一步推动主营业务毛利率提高，企业经营效率 稳步回升。 相关研究 上半年公司利润转好的最主要因素是由本期完成的商业物业资 《行业深度专题报告——看好黄金珠宝行业 产证券化的收益增加所致，上半年，公司完成资产证券化中江夏中 未来发展，关注智能珠宝投资机会2017 年4 百购物广场的相关资产权益转让事宜，共计投资收益 2.43 亿 （税 月19 日》 前），比上期发生额增长29071.27%，占利润总额比例165.54%，该 《2017 年中期策略报告——消费升级全面驱 笔收益的计入成为公司半年报扭亏为盈的关键。 动零售产业新发展2017 年5 月31 日》 （二）降费提效效果明显，业绩有望持续改善 报告期内，公司多管齐下降费提效，单店经营业绩显著提升。 在成本费用方面，公司加大费用管控力度，比如实施百货和大卖场 的节能技术改造节约电费；以“店中店”为主导开展减租降租谈判 节约租赁费；开展人力资源精简优化，探索 “时薪制”和“合伙人” 制度节约管理费用；同时处理门店转型调整的商品和资产损失等。 在经营效率方面，上半年公司整体经营状况良好，无论从人员