借贷资本利息信用.PPT

高度流动性 不稳定性 高风险性 高投机性 2001年1月13日，中央电视台“对话”栏目做了一个题目为感受吴敬琏的节目，主要是介绍吴敬琏教授的经历、生活等方面情况，附带着也谈了一些与经济有关的话题，在回答问题时，吴敬琏再次评价了股市中的一些不正常现状，其中包括后来被揪住不放的“全民炒股”。1月14日，吴敬琏再次出现在是中央电视台“经济半小时”节目中，在这次节目中，他说：中国股市甚至连赌场都不如、中国股市存在着大量的投机行为，泡沫太多、中国股市从总体上说是一个零和博弈等。 2001年2月9日，厉以宁、董辅? 、韩志国、吴晓求、萧灼基五名经济学家联袂举行恳谈会。对吴敬琏的观点，提出了尖锐的批评。从而开始了一场股市之争。争论的焦点是，一是中国目前的股市是否存着“泡沫”。泡沫究竟有多大，市盈率是否太高；二是中国股市是投资行为为主，还是投机行为主，应该怎样看待脱离上市公司基本面的“炒股”和换手率太高的现象；三是中国股市是“零和博弈”还是“正和博弈”，根据是什么，怎样正确判断。四是如何正确看待我国资本市场发展中取得的成就和存在的问题，资本市场的发展在我国整个经济体制改革中的地位和作用应该如何评价。 ??? 这场争论在全国引起了极大的反响，甚至对股市产生了一定的波动。 1、吴敬琏教授认为，中国股市存在着严重的泡沫。理由是，1999年5月18日，沪市收盘指数是1059.87点。其后，在各种力量的作用下，股市出现了媒体所谓的“进喷”行情，大涨特涨；半年后，又来了一次“网络股”潮，股指又开始大涨，没有多久，股指就顺利地实现了翻番，跑到2100点之上。与此同时，上市公司业绩的提高几乎可以省略不计。这种股指脱离上市公司基本面的上涨产生了相当多的泡沫。吴教授还认为，中国股市是投资行为大于投机行为。中国股市从总体上看是一种“零和游戏”。因为，在股票炒作过程中，挣钱的人所挣的钱不是基于生产发展中创造出的财富得来的钱，即不是来自于上市公司的优良业绩，而是将别人口袋里的钱转到自己的口袋里，也就是你的所得是别人的所失。整个股市上一些人炒股挣的钱，和一些人炒股赔得钱正好相抵消。五名经济学家则认为：只要是股市就不能没有泡沫。只要是股市就不能没有投机行为。就像再健康强壮的人体内都有细菌一样。由于人体内部都有白血球和红血球，能够把细菌活动抑制在能够接受的程度。中国股市不是“零和游戏”，是创造财富的重要途径，发展股市是发展经济的需要。 2、股市的泡沫是否超过正常范围，严重不严重，按照国际标准，通常由股市的市盈率来衡量。市盈率是指普通股的“每股市价”与“每股收益”的比值，即市盈率＝每股市价/每股收益。中国目前沪、深两市的平均市盈率大约为60倍左右。在国际上，各国考虑到银行利率、国际资本市场的平均水平以及上市公司的成长性等因素，一般认为，20倍上下的市场盈利率属于正常的范围。因此，许多人都认为，中国股市泡沫较多，应该挤压。否则不仅会影响我国资本市场的发展，而且会影响整个国民经济的发展。 ??? 衡量一个国家股市中投资行为和投机行为比重是十分困难的事。从理论上说，投资和投机是根本不同的。投机指的是购买股票、商品或土地等，从预期的价格涨落中获利。投资指在某一事物上花钱或花力气为了得到利润和回报。投机是投资的一部分。就个人买股来说，如果获利来源是股息和分红，就不属投机行为。但如果只是从股票价格的涨落中获利，就纯属投机。投机或投资的区分的直接标准，通常是持股时间和股票的换手率。一般来说，持股时间超过半年，也就是在半年以上，就可以看作是投资行为，不足半年基本上就属于投机行为。表面上看，中国股市是投机行为大，还是投资行为大，通过股票市场上的股票换手率和持股时间就可以得出结论。但是，虽然从理论上说，投资和投机的界线很清楚，但在实际上做出判断远不如此简单。 1、股份公司（ ） A、是通过发行股票的方式筹集资本经营的企业 B、是与社会化大生产相适应的资本经营组织形式 C、突破了单个资本数量有限的局限性 D、股份公司最具代表性的是有限责任公司和股份有限公司两种形式 E、是在资本主义大工业和信用制度发展的基础上产生的 2、股票（ ） A、是证明持有者入股的所有权凭证 B、是持有者领取姑息收入的凭证 C、其持有者无权将股票退回公司 D、不能在市场上转让 E、可以作为一种特殊商品进行买卖 ABCDE ABCE 结束 第八章 生息资本与利息 —江西财经大学 经济学院 L/O/G/O 第八章