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博腾股份
证券研究报告
2016 年 11 月 30 日
博腾股份
创新药 CMO 龙头，布局生物药领域再启航
首次覆盖 首次覆盖中性
投资亮点 股票代码 300363.SZ
首次覆盖博腾股份公司（300363 ）给予中性评级，目标价 25.00 评级 * 中性
元，对应 2016/2017/2018 年估值倍数为 59X/44X/33X。理由如 必威体育精装版收盘价 人民币 23.96
下： 目标价 人民币 25.00
► 受益医药产业链分工，CMO 行业崛起迅速：创新药研发难 52 周最高价/最低价 人民币 31.44~16.39
度增加，仿制药市场竞争激烈，迫使医药跨国企业通过产业 总市值(亿) 人民币 102
链分工摊低生产成本。近年来，全球生产成本开始向亚太等 30 日日均成交额(百万) 人民币 61.08
新兴市场转移，随着相关技术与工艺的成熟，中国 CMO 发展 发行股数(百万) 425
其中：自由流通股(%) 34
迎来黄金发展期。 30 日日均成交量(百万股) 2.64
主营行业 制药与生物技术
► 成本技术相对优势，大客户订单稳定：公司是国内少数创新
药 CMO 生产企业之一，人力与技术比较优势明显，更拥有诺
300363.SZ 沪深300
贝尔化学奖得主学术指导，目前已与两大跨国医药巨头强生、 126
吉利德建立战略合作伙伴关系，并与辉瑞、葛兰素史克等多 113
家跨国公司长期合作。随着后续新产品上市及其他大客户的 )
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