冶金煤长协后涨势放缓资源短缺及运输受限情况仍存.PDF

2016 年11 月27 日 证券研究报告 煤炭开采 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 冶金煤长协后涨势放缓，资源短缺及运输受 市场数据(人民币） 限情况仍存 行业优化平均市盈率 35.25 投资建议 市场优化平均市盈率 17.67  本周煤炭板块小幅上涨，总体估值仍处较低水平，我们判断在政策、涨价 国金煤炭开采指数 1687.32 双重刺激下，板块中长期有望延续估值修复。动力煤首选陕西煤业、大同 沪深300 指数 3521.30 煤业、中煤能源；焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源；焦炭山西焦 上证指数 3261.94 化、陕西黑猫。 深证成指 11036.53 中小板综指 12214.47 行业观点  动力煤产地价格开始下跌，港口库存明显上升。截止11 月２５日，山西 1733 大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1 车板价480 元/吨，周环比下降 3.0%。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1 车板价390 元/吨，周 1625 环比持平。本周港口调入量有所下降，动力煤港口库存有所上升。目前正 1516 值动力煤需求旺季，由于电力企业陆续签订电煤中长期合同，煤矿产能持 1408 续释放，加上电厂和港口存煤逐渐上升至偏高水平，预计动力煤采购热情 1300 将继续有所减退，动力煤价格可能持续回落。 1191 7 7 7 7  焦煤焦炭价格涨势放缓。目前，山西省吕梁地区炼焦煤市场S1 G75 主 2 2 2 2 1 2 5 8 焦煤价格 1530 元/吨，周环比上3.4%；河北唐山1/3 主焦煤报价 1420 元 1 0 0 0 5 6 6 6 1 1 1 1 /吨，周环比持平。本周钢厂焦煤库存出现下降，焦化厂焦煤库存有所上 升。本周钢厂焦煤库存小幅下降，受火车车皮紧张及山西地区雨雪天气影 国金行业 沪深300 响，华南、东北等一些长距离运输的钢厂补库较为吃力。本周独立焦化厂 焦煤库存继续上升，近期焦煤资源紧张情况有所缓解，山西地区焦企补库 基本结束，短期市场观望为主。虽然近期资源紧张有所缓解，但运输问题 相关报告 仍存，综合看短期焦煤价格预计仍将高位震荡。 1. 《政策因素干扰，电煤趋稳冶金煤继续上  电煤价格回调开始，焦煤价格短期仍将坚挺。继11 月初电煤长协正式敲 涨-煤炭开采行业研究周报》，2016.11.20 定之后，本周冶金煤长协签订，长协订货模式为基准价+浮动，长协合同 2. 《2017 电煤长协确定，政策影响将扩散- 基准价格为双方2016 年11 月底执行的价格，即1300 元/吨上下；长协数 煤炭开采行业研究周报》，2016.11.13 量以2014-2016 年双方的实际供货数量为基数，按照3:3:4 的比例确定双 3. 《运输受限