南开大学国际金融学第二章外汇市场.pptVIP

第三节 外汇交易 一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 远期交易的目的主要有两个： 套期保值（Hedging） 投机 是指卖出或买入金额等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。 如：进出口商和资金借贷者为避免汇率风险而进行远期买卖； 外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期买卖。 投机者为谋取汇率变动的差价进行远期交易。 第三节 外汇交易 三、掉期外汇交易 将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起来进行。 四、套汇交易（Arbitrage） 指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。 第三节 外汇交易 （一）直接套汇 纽约： USD100＝DEM190.7500 法兰克福： USD1＝DEM1.9100 套汇者同时在纽约卖马克、在法兰克福卖美元，则套汇者每1美元就可以获取汇差收益0.0025马克的利润。 第三节 外汇交易 （二）间接套汇 纽约： USD100＝FRF500.0000 巴黎： GBP1＝FRF8.5400 伦敦： GBP1＝USD1.7200 套汇者如果同时在纽约拿美元买法郎，在巴黎卖法郎、买英镑，在伦敦买美元、卖英镑，则套汇者每最初的1美元就可以收回1.007美元。 第三节 外汇交易 判断方法： 统一标价方法，并把被表示货币的单位统一成1； 将三个汇率相乘，如果不等于1，说明有套汇机会； 根据乘积大于1还是小于1，来判断买卖方向。 第三节 外汇交易 纽约： USD1＝FRF5.0000 巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400 伦敦： GBP1＝USD1.7200 5/8.54×1.72=1.007 假设： 纽约： USD1=DEM1.6700－20 法兰克福: GBP1=DEM2.8500－00 伦敦: GBP1=USD1.7500－10 某投资者有100万美元闲资,据此行情可否套汇?如何操作?结果如何？ 第三节 外汇交易 五、套利交易 六、投机交易 即期投机 远期投机 远期投机是基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率的不同而进行期汇交易的。 即期投机指外汇经营者根据自己对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望从汇率变动中赚取利润的行为。 即期投机利用买卖现汇的方式进行投机，必须持有本币或外币资金，交易数额受手中所持资金量限制。而远期外汇交易在成交时无需付现（只是偶尔需要在银行存入少量保证金），一般都是到期轧抵，支付差额。所以，即使没有巨额资金，亦可进行大规模外汇投机，从而具有更大的风险性。 第四节 影响汇率变动的主要因素 一、国际收支状况 二、通货膨胀率差异 三、利率差异 四、经济增长率差异 五、中央银行干预 六、预期因素 影响汇率变化的直接和基本因素。国际收支顺差时，货币趋于升值；国际收支逆差时，货币趋于贬值。 决定汇率长期走势的主要因素。高通胀率会削弱本国商品在国际市场的相对价格竞争能力，引起出口减少、进口增加，恶化贸易收支。 通胀率差异还会影响人们对汇率的预期。通胀率高，人们预期该国货币趋于疲软，将把手中的该国货币转化为其他货币，恶化资本与金融账户。 一国利率水平相对于他国利率提高，会刺激国外资金流入增加，改善资本金融账户。但是，利率变动必须在考虑未来汇率的不利变动后金融资产的所有者仍有利可图时，资本流动才会发生。 一国经济增长率较高，收入增加，进口需求增加； 高经济增长率往往伴随着劳动生产率提高，使生产成本降低，从而本国产品竞争力增强； 一国经济增长率高，会吸引大量资本流入，对本币币值起到有力的支持作用。 中央银行的外汇市场干预可以直接影响汇率的短期走势； 货币当局发表影响人们心理预期的申明，影响汇率短期走势； 各国货币当局对外汇市场的联合干预来影响汇率 预期因素是影响国际资本流动的一个重要因素。 人们对某种货币的预期心理往往会引起市场投机活动，从而加剧市场汇率变动。 * * * 同业市场上每笔交易至少100万美元 * * 贸易和资本流动，或商品、劳务和资产象水一样从一国流向另一国，而外汇市场就是国际水管，家庭、厂商、政府经由私人银行、外汇交易商和经纪人、中央银行，买卖外汇，从而促进贸易和资本流动，汇率就是外汇的市场价格，是这一体系的重要因素。 * * 买卖差价为千分之一至千分之五； * * 即期汇率与远期汇率同升同降，差价值取决于两国利率差异。 * 即期汇率与远期汇率同升同降，差价值取决于两国利率差异。 * * 名义汇率告诉我们我们可以用多少本币换取一单位外币，而我们关心的是可以用本币购买多少外国商品和劳务，即购买力问题。实际汇率告诉我们一单位本国商品和劳务可以换取多少