股票期权期权的应用.pptVIP

股票期貨期權的應用;股票期貨期權講座;簡介;股票期貨期權概念(1);股票期貨期權概念(2);股票期貨期權概念(3);期 貨 盈 利 與 風 險 分 佈;期 權 盈 利 與 風 險 分 佈;買賣股票期貨期權的優點(1);更有效管理資金, 具成本效益 -買賣期貨或沽空期權需付按金 -購買期權需支付期權金 增加市場流通量和連貫性 提供海外投資者低貨幣風險投資 莊家制度 增加市場流通量和效率 同一電子交易系統買賣(HKATS);結算所風險管理工具 為每合約風險對手 確保合約履行 參與者質素 每日按金市價計值 持倉數量限制 儲備基金;以和黃正股@80, 1張和黃期貨合約值$80,000和 1張等價和黃期權@5單邊計：;槓桿效應;匯豐股票期權-認購長倉;如何運用股票期貨期權達到投資目的?;升市;方向性買賣-牛市策略(1); ;分析: 如果期貨價升高過買入價,投資者可沽出股票期貨賺取累積的盈利,或等待合約到期折算盈虧。 如果期貨價跌低過買入價，投資者會有損失 如果其累積虧損使到按金戶口結餘跌低過維持按金水平以下,投資者會被要求支付額外的按金 又或在合約到期前沽出股票期貨折算盈虧，可止蝕離埸。;可行策略(2):買入目標的股票認購期權 * 例:7月初, 恆生正股價為$82.25, 買入7月85恆生認購期權,支付期權金$1.46 * 好處:投資成本低 具槓桿作用 風險有限;分析: 如果正股價升高過行使價,投資者可沽出股票期權獲利,或行使期權以$85買入股票(實際買入股票成本為$86.46=$85 +$1.46),賺取市價和$86.46之間差價 如果正股價跌低過行使價，讓合約到期最大的損失在於所付期權金,但投資者亦能以低過行使價的市價買入正股;可行策略(3):沽出目標的股票認沽期權 * 例:7月初, 和黃股價為$75.5, 沽出8月75和黃認沽期權,收到期權金$2.02 * 好處: 收到的期權金可作額外的收入 如果認沽期權被行使,鎖定價格購買股票;分析: 如果正股價升高過行使價,認沽期權到期無效,投資者賺取期權金 如果正股價跌低過行使價，認沽期權被行使,投資者會以行使價買入正股，實際買入成本將會是$72.98=$75-$2.02;方向性買賣-熊市策略(1);可行策略(1):沽出目標的股票期貨 * 例:7月初, 匯豐正股價為$89.25, 沽出7月匯???期貨$89.34 * 好處: 按金投資成本低 具槓桿作用 沽空方便;分析: 如果股票期貨價升高過沽出價,投資者會有損失。 如果其累積虧損使到按金戶口結餘跌低過維持按金水平以下,投資者會被要求支付額外的按金 又或在合約到期前平倉折算盈虧 如果股票期貨價價跌低過沽出價，投資者可買入股票期貨賺取其積累的差價,或等待合約到期折算盈虧;可行策略(2):買入目標的股票認沽期權 * 例:7月初,恆生正股價為$82.25, 買入7月恆生80認沽期權,支付期權金$4.5 * 好處: 投資成本低 具槓桿作用 風險有限;分析: 如果正股價升高過行使價,讓認沽期權合約到期最大的損失在於所付出的期權金。 如果正股價跌低過行使價，投資者可 沽出其成為價內的認沽期權 或行使期權賺以$80沽出股票,(實際沽出價為$75.5=$80-$4.5;可行策略(3):沽出目標的股票認購期權 * 例:7月初,和黃股價為$75.5, 沽出8月80和黃認購期權,收到期權金$1.08, 同時支付按金 * 好處: 收到的期權金可作額外的收入 如果認購期權被行使,能鎖定沽出股價;分析: 如果正股升高過行使價, 沽出的認購期權被行使,投資者能以行使價沽出正股，實際沽出價將會是$81.08=$80+$1.08 又或投資者可買回相同合約,平倉離場,減少損失 如果正股價跌低過行使價，認購期權到期無效,投資者賺取期權金;期貨期權的對沖策略;對沖策略(1);對沖策略(2);對沖股價上升帶來價格風險 * 例:7月初中電股價為$32.6,現未有足夠資金買入正股 遲一、兩個月會有額外的資金購買股票 買入7月32認購期權,付期權金$0.88 * 好處及分析: -風險有限 -如果正股價上升, 鎖定買入價(行使價) -如果正股價下跌, 可以選擇以較低的市價買入股票 ;對沖策略(4);對沖策略(5);對沖策略(6);增加收入策略(1);牛皮看淡市 * 例: 7月初,長實股價為$82.5,持有正股 沽出7月長實85認購期權,收到期權金$1.16 * 好處及分析: -在牛皮市中,收到期權金作為額外的收入 -如果正股價下跌低過$85,認購期權會到期無效作廢 -如果正股價上升高過$85,認購被行使後要沽出股票,實際沽出股價為$86.16=$85+$1.16;牛皮看好市