新兴市场需采取更多行动,以继续带动全球增长.PDFVIP

新兴市场需采取更多行动，以继续带动全球增长 2014 年1 月22 日 作者：朱民 我们在 2013 年 10 月的年会上热烈讨论了新兴市场的增长前景。相比我们早先的预测， 我们将新兴市场和发展中经济体 2013 年的增长预测下调了 0.5 个百分点之多。一些人 认为我们太悲观了。另一些人则表示，我们之前本就应该坚持全球金融危机爆发时做 出的低增长预测。 时间快进到今天。的确，很多必威体育精装版数据显示，作为全球增长引擎的新兴市场和发展中 经济体的增长已经显著放慢。它们 2013 年的增长率比 2010 年下降了约 3 个百分点， 其中有三分之二以上的国家增长出现下滑——巴西、中国和印度是其中的主要国家。 这对全球经济有重大影响，因为在当今全球经济活动中，这些经济体占到一半之多。 我最近走访了世界一些地方 （包括三大洲的五个地区），每到一处，都被问到同样的 问题：新兴市场是怎么回事？它们的经济下滑是长期性的吗？新兴市场的增长能否加 快？有哪些下行风险？ 新兴市场和发展中经济体的增长不会出现大幅回升。 新兴市场和发展中经济体的情况目前正趋于稳定，但不要期望它们的增长率能很快反 弹到过去十年里的高水平。事实上，我们预测，新兴市场和发展中经济体的增长率今 年将小幅上升至5.1%，中期内将升到5.4% 。 iMFdirect 博客主页：/ 2 新兴市场与发展中经济体的增长（%） 10 实际GDP增长(%) 十年平均值 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 来源：基金组织 《世界经济展望》。 一个重要原因是，过去支持经济增长的几个有利因素正在消退：  我们估计，在过去两年里，中国经济已经从长达十年的两位数增长率（这种快 速增长支持了其贸易伙伴的经济增长）下降到了7.7%的平均水平。  商品价格的大幅上涨（有利于资源丰富的国家）已经结束。  按历史标准看极为宽松的融资条件已开始消失，全球利率在上升。  过去两年里，国际贸易在总产出中所占比例已经下降，没有迹象表明这一比例 会出现显著逆转、再回到过去十年的上升趋势。 全球经济的结构性变化正在对新兴市场和发展中经济体产生根本性影响。 中国降低对投资的依赖的这种经济再平衡过程将对许多国家产生显著的长期影响。我 们欢迎中国经济增长的小幅减缓，因为中国当前的投资水平过高，不可持续。政府的 政策目标是在今后三到五年内将投资占GDP 比重降低几个百分点，这个做法是正确的。 我们的分析表明，中国投资增长下降 1 个百分点，将使地区供给链的 GDP 增长下降 0.5-0.9 个百分点。这将对中国主要贸易伙伴和商品出口国的一系列经济、贸易和金融 变量产生显著影响。 在可预见的将来，金融市场可能波动不定。主要原因是，非常规的中央银行政策的有 序退出过程面临着多重艰巨任务： iMFdirect 博客主页：/ 3  短期利率预期的平稳调整  长期与短期债券收益率之差逐渐回归正常  资产组合的平稳调整  过高杠杆水平的逐步下降  市场持续具有流动性  经济增长势头在加强 2013 年 5 月，在美联储开始讨论放慢政府债券购买步伐的计划后，金融市场出现动荡， 这正是一个典型的例子。当时，欧洲利率也上升了，即使欧洲经济的健康状况其实没 有发生变化。 为了跟上不断变化的全球环境，新兴市场和发展中经济体必须不断调整其经济结构和 经济政策。 一个突出说明持续强劲增长的难度的例子，就是拉丁美洲经济体与