企业价值和价值管理课件.pptVIP

高 级 财 务 管 ;第二章 企业估值与价值管理企;2.1企业价值的属性与形式1、;2、企业价值的主要形式——账面;图2-1（21页）吓垢策卵揍溉;--------企业价值评估的;--------企业价值评估的;--------市净率法（账面;--------市净率法（账面;--------收益分析法（相;例、A公司拟横向并购同行业的B;A、B公司年度的经营业绩及其他;由于并购双方处于同一行业，从并;（3）假设目标企业并购后能获得;市盈率:股权价格=本期市盈率=;市盈率模型的优点：——计算市盈;例：1.甲企业今年的每股净利是;2、甲公司经营发展,需要并购乙;2、甲公司乙公司所有者权益50;2、目标企业价值=估价收益指标;补充：换股合并估价法-----;例：A企业计划以发行股票方式收;若B企业同意其股票每股作价16;推断:保持A企业每股收益不变的;推断:保持B企业每股收益不变的;例： 假设A公司要并购B公司，;解：A公司的EPS=800÷1;B、并购对股票市场价值的影响并;例：甲企业每股股价为30元，乙;存续的甲企业净收益(万元) ;例:假定A公司打算并购B公司。;解:股票交换率=0.8/1.2;EV/EBITDA倍数法: ;EBITDA：息税前盈余+折旧;EV/EBITDA倍数法:此方;P/E法于EV/EBITDA倍;--------PEG指标法（;--------PEG指标法（;--------股利贴现模型（;当n→∞公式：乎精陆柳俭克欺擎;1）零增长股票模型公式：P=D;3）非固定增长股票模型 ;假设公司在k年内超常增长，股利;例： W企业预期未来3年股利将;股利贴现模型（DDM） ;贴现现金流量估价法1、贴现现金;——要解决的三个问题： ;现金流量：——股权现金流量：是;——息税前营业利润：未含利息收;——营业现金净流量：是营业现金;实体现金流量=营业现金净流量-;——股权现金流量：是在实体现金;现金流量模型参数的估计：——预;2、股权自由现金流量（FCFE;如果企业保持稳定的财务结构：F;2、股权自由现金流量（FCFE;（2）二阶段FCFE模型V——;例：大华公司是一家生物工程公司;解：第一步，估计公司高速成长期;解：第二步，估计公司高速成长期;解：第四步，估计第6年的股权现;解：第六步，计算公司稳定增长期;3、公司自由现金流量（FCFF;公式：FCFF=FCFE+利息;3、公司自由现金流量（FCFF;3、公司自由现金流量（FCFF;（2）公司自由现金流量二阶段模;公司自由现金流量的稳定增长模型;例：时代百货公司2000年的息;解：第一步，估计公司高速成长的;解：第二步，估计公司高速成长期;解：第四步，估计第6年的公司自;解：第六步，计算公司稳定增长期;例：A公司是一个较大规模的跨国;解：每股净利润=13.7元/股;B公司是一个高新技术公司，具有;解：2005年每股净利润=4（;解：2006年每股股权自由现金;B公司是一个高新技术公司，具有;解：2005年每股净利润=4（;解：2005年?=1.8 ;其他估价方法1、股权估价法--;期货合约是买方和卖方之间很严格;头寸平仓：第一个选择，头寸在计;期货和期权合约的区别： ;用期货保值要防止反向价格运动的;--------基于价值管理（;--------基于价值管理（;公司理财视角下的价值驱动因素已;价值评估模型与价值驱动因素公司;价值评估模型与价值驱动因素公司;价值评估模型与价值驱动因素公司;价值评估模型与价值驱动因素公司;价值评估模型与价值驱动因素2.;基于价值管理的财务管理体系（1;（2）评估战略以创造最大的价值;（3）借助于IPM（整合绩效管;--------市值管理的定义;2.4 公司市值管理 市值管