第4章练习解答课件.ppt

P83习题; 4、（1）IRR=35%； （2）IRR=83%； （3）IRR不存在； （4）IRR=0 5、（1）NPV（0）=-12； NPV（5%）=-2.72 NPV（10%）=0.83 NPV（15%）=0 NPV（20%）=-4.17 说明有2个内部收益率 （2）NPV（0）=-2300； NPV（5%）=-884.35 NPV（10%）=0； NPV（15%）=472.59 NPV（25%）=528； NPV（35%）=-205.76 说明有2个内部收益率 6、NPV= -15000+2500（P/A，12%，8） = -2581 因为净现值小于零，所以项目投资不能令人满意的。 令-15000+2500（P/A，12%，ｎ） =0 所以有：（P/A，12%，ｎ） =6 通过查表查值得到：ｎ=11.24（年） 即：临时仓库使用11.24年以上，投资才能让人满意。;7、假设投资回收期从零年开始算起，为ｎ年 用静态的观点，项目的初始投资为(M+1)K，投资回收期n=M+(M+1)K/A 也就是(n-M)/(M+1)=K/A 用动态的观点，项目内部收益率IRR满足下列等式： K（F/A,IRR,M+1）=A（P/A,IRR,N-M） 也就是K/A=[(1+IRR)(N-M)-1]/IRR(1+IRR)(N-M)] ×IRR/[(1+IRR)(M+1)-1]= 所以，(n-M)/(M+1)=[(1+IRR)(N-M)-1]/IRR(1+IRR)(N-M)] ×IRR/[(1+IRR)(M+1)-1] n-M=(M+1)[(1+IRR)(N-M)-1]/{(1+IRR)(N-M)] [(1+IRR)(M+1)-1]} n=M+ (M+1)[(1+IRR)(N-M)-1]/{(1+IRR)(N-M)] [(1+IRR)(M+1)-1]} 即为所求关系式 当M=3,N=20,IRR=12%时， n=3+4[(1+12%)17-1]/{(1+12%)17[(1+12%)4-1]}=8.96=9（年） 由于12%为基准收益率，所以n为基准回收期。;8、M=2,N=18,n=8 带入上题所得公式得到： PW=-2+[(1+IRR)16-1]/(1+IRR)16[(1+IRR)3-1] 采用插值法，得到 IRR=12%+[0.0667/(0.0667+︱-0.1785︱)](14%-12%)=12.54% 即为这类工厂所能达到的内部收益率。 如果M=3,N=20,IRR=12.54%, 利用上题公式可以计算得到投资回收期 n=3+4[(1+12.54%)17-1]/{(1+12.54%)17[(1+12.54%)4-1]} =8.73（年） 即要满足12.54%的内部收益率要求，投资回收期不能大于8.73年。; 9、 A=200 0 1 2 12 500 500 令-500+200（P/A，IRR，12）-500（P/F，IRR，12）=0 IRR=38.41%,但由于-500+200（P/A，38.41%，9）= -7.23 而-500+200（P/A，38.41%，10）=0.5176 说明投资在计算期内前9年属于资金占用状态,而后面2年不属于资金占用状态,所以所求内部收益??应是不真实的.;11、（1）△1-2 A= 620 0 1 2 3 4 5 2000 △NPV 1-2 =-2000+620（P/A，7%，5）=542.124 令-2000+620（P/A， △ IRR 1-2 ，5）=0 通过查表、插值计算△ IRR 1-2 =16.75% （2） △3-1 A=360 0 1 2 3