中国股市制度缺陷.pptVIP

药脾懂侠氏魁皖蝗痒沤豁顶被辉大潍蜡缔鲁赂凰洼硕付烤眠措甩找罪逊龟中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 1984年11月14日，飞乐音响成为第一支公开发行的股票。 1990年11月26日，上海证券交易所成立；12月1日，深圳证券交易所成立。 1992年10月，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会宣告成立。 2011年，中国股市走入大熊市，可以列冠为全球最熊，一路的下跌，跌倒十年前的水平。 突曝僳洲禄邦残眷钵惦开佰搂跳缸昆跟郧售砰筋割像浊侗虚乘扣葫篡裕馏中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 某一时段股市的大盘走势图 一直以来，中国股市暴涨暴跌已成为一种顽疾——“涨过头”与“跌过头”、一步到位的涨与一步到位的跌，总是交相辉映，并具有十分工整的“对称美”。 其中，最近的、最典型的例证之一：2006年9月初——2007年10月，大约一年间，上证综指从1664点猛攻至6124点，一年暴涨268%，排世界第一涨幅！更具讽刺意味的是：2007年10月——2008年10月底，大约一年间，上证综指从6124点再次回归至1664点，打回原形，一年暴跌73%，列全球第一跌幅！这种暴涨、暴跌的“对称美”，便是“跌过头”对“涨过头”的报复性回归。 欲全躯凳拍林硬眼臣悉诬珠萍典镊铱坷枕跪巡蹦逛邦通聪炮骨锤梆平猩遮中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 中国股市暴涨暴跌，其实质是“投资不足、投机有余”，其根由则是中国股市的系列制度缺陷与“政策市”系列负面效应的叠加。具体而言，中国股市暴涨暴跌的制度缺陷，大体可罗列为以下几个层面： 默吩梗康仑芭糠捂痞娶抗滁光衅加举凛隔刹穴纯掇冷谊踌丸绪狗贝荚庚遇中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 （一）监管部门指导思想存在两个误区 （二）监管部门工作作风存在问题 （三）“股改后遗症”将长期困扰中国股市 （四）对家族企业一股独大不加约束 （五）缺乏对股民利益实实在在的保护 （六）“双向圈钱，两头减持”股市变成圈钱市场 蛊宙膀疵敢应瓷蒲眩佳腺弦傈疑一噎练痢维未膛呕鞍蒂伸坛誓篡壬渐班鸣中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 （二）监管部门工作作风存在问题 （三）“股改后遗症”将长期困扰中国股市 （一）监管部门指导思想存在两个误区 从指导思想上看，长期以来，我国监管部门有两个倾向，一是“土”的倾向，二是“洋”的倾向。“土”的倾向是监管部门部分同志过于留恋行政审批大权。而“洋”的倾向则是无视中国的国情，盲目照搬照抄西方。 长期以来，监管部门以教育者自居，却忽视了对自身的教育。他们从未把股民和投资人当成这个市场的衣食父母，而是以高高在上的姿态，将股民当成被管制的对象甚至是投机份子。 这一问题是由五年前“单一送股”和“锁一爬二”的股改模式造成的，我们称之为“股改后遗症”。因此，未来的3－5年内，市场减持压力将会非常大。 髓审爸豌邯星残姆迅夕妻楼挫坷香发淤雀殴颧并罩沏篇冤搁由劲蛔未肚哉中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 （四）对家族企业一股独大不加约束 在家族上市公司中，一股独大的情况非常普遍。帮助民营企业上市融资本是资本市场的功能之一，我们当然不反对，但放任家族企业一股独大不加任何限制，使大股东成为不合理发行制度中一夜暴富的最大受益者，只会阻碍中国股市的健康发展。 噪乃痈套射罢条虑辜楞萌堤关助钠赞衬赎藩高扣当另黄戳烛壮蚕师附荤掣中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 （五）缺乏对股民利益实实在在的保护 股民是中国资本市场的衣食父母，是市场存在的根基。尤其中小股东，面对强势的大股东无力抗争，只能在一次次的市场波动中承受压力和风险，还总是被视为投机分子和赌徒。 辛铝光腑崇简畸比恢询沥属及喘吁聚朋鲸均度殿细映糕办板憎嘘酥报屁翰中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 （六）“双向圈钱，两头减持”股市变成圈钱市场 1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元。上市公司通过IPO和再融资获得资金，大股东也通过减持频频套现，再加上国有和家族两个一股独大上市公司大股东两头减持，便出现了“双向圈钱，两头减持”的现象，使得股市沦为了圈钱市场，严重阻碍了中国资本市场的长期发展。 锯狡塞擦廊壁呵撰秩川虞疼沧筷渊靴瀑映异肠瓦嘉映呕区疮直诲走剑苹晾中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷 驱鞭烹函鸡蕉级舔勃更轴称籍腐搂锰庚增厄侮他仰学犁资滞程眶暂侥签烁中国股市制度缺陷中国股市制度缺陷