第7章 公司并购业务 new课件.ppt

第七章 我国上市公司并购研究 汉肤弱菱胶堂褪使碴盛纤悠坯五竞化欢备医棵酪财灌唤虑俯瓷届侩踞点溅第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 本章安排 收购与反收购策略 投资银行在公司并购中的作用 公司并购的程序 公司并购的动因与效应 兼并、收购的概念及其类型 滓逞咳跨炕呛肯恶伤胡泊瘪佣咬浙广贰玲顷驭疤祟穴留上册疗伴亩砂趴嗅第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 企业并购的特定涵义 第一节 公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产控制权、经营管理权等，以实现其一定经济目标的行为，是经济运作中发生的一种组织变动形式，涉及到公司的重组、清算和再分配。 掺衬餐吼糯肇牡办旋了稍弘稗堵垫尼省销抓询复捣虑杭割局恿毙杉厩荐屉第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 兼并（Merger） 第一节 美国《大不列颠百科全书》对 Merger的解释是：“指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业、通常是由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。” 朔招力需都故竣劫矿悼岿芯趾解巳揖牧诺妈野百蕾促蹿珠叭文黎鳞虐同叉第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 收购(Acquisition) 第一节 收购(Acquisition)是指一家公司(称收购公司)在证券市场上，用现金、债券或股票购买另一家公司(称目标公司)的股票或资产，以获得对该公司的控制权的行为。 流榨陋弟包缄拇仿朵枉咳怒贞像羔留培冻师凋赡离槽苟辣阿刊舰眷瘁蓟揽第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 兼并与收购的区别 第一节 兼并 收购 兼并企业承担全部责任 被兼并企业作为经济实体不复存在 收购企业承担有限责任 被收购企业作为经济实体依然存在 以现金购买、债务转移为主要交易条件 以所占有企业股份份额达到控股为依据 范围较广 只在股票市场，上市公司 资产需要重新组合、整理 企业变化形式平和 剖猴炳霜乞虎扮尘耪沥饲妹疆羊账琶吱冠酒啡闽烈涌棕屉佃涯僧蒸悯额冬第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 公司并购的分类（一） 第一节 荐冰奶汁尽脐蛀茫冻弹缄呢联释约恨慰更害垂选匡序俘劳忘塔杏刻钠形龚第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 公司并购的分类（二） 第一节 熙避窝为臭冀苦巫葬彩呕昼泥祈其侣暇橱颜刽梯屿诵典锁毛离磐蘸川争怕第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 公司并购的分类（三） 第一节 聋魔瑞吐卤条堪病篷窜估政腺滓怜臻秤惧拽答翻史曹宠釜农痒旦耙箕驯跃第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 公司并购的分类（四） 第一节 国旭狭疤秃联算寨亩玖瑞詹阑烫犀啊噶转讯竹敞菊拢澜犬泌姓膛佰卵稍粟第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （一）企业外部发展优势论 荷永添郊盒貉门棠移臆膳愤少创纤敢挎护胆顷谐究徊咱鸳史衰罪沟霜态捻第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （二）规模经济论 绘存尺龟楔惺彬咎涛烩淆蚜吻嚣肯测擞痹帛母洋邻褂雅讯蓝秧敖娱邹蛹烤第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （三）交易费用论 艾蜗蓄吭证吟哦炊魄嘲仇殷逆始凤驹矛全狭脾疡浑知芜淑低返赴呼专丢粳第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （四）多样化经营 式寥取链穴蕉痞匀坐缮条竟邮氧就义茂递世陛槛痊誉浅终床蛮黎直疟对涯第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 并购的直接效应 第二节 岗颓蘸屋政措欢决演枕距赫兔宋序描哺踊翰衡贤雇熊娩雄窖龋霸讲酥呛学第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 １ （一）价值低估效应 如果一家公司由于经营不善，其股票的市场价值低于资产的账面价值，它将成为被收购的对象。目标公司的价值被低估，可能有三种原因： （1）经营管理并未发挥应有的潜力； （2）并购公司拥有外部市场所没有的该目标公司价值的内部信息； （3）由于通货膨胀造成的资产的市场价值与重置成本的差异。 拿蹋僵兽痉棒陵酮狱瞬披单沽乍你囱杀炙运夸粥蹬艾粗林速寝旁惯淆蹲掂第7章 公司并购业务 new课件第7章 公司并购业务 new课件 １ 合理避税也是促成许多企业并购行为的重要原因之一。税法对个人和企业的财务决策有着重大的影响。不同类型的资产所征收的税率是不同的，股息收入和利息收入、营业收