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第2章 行业分析课件
第二章 证券投资的产业(行业)因素分析;;产业分析的主要任务;产业的定义;主要内容;;一、按照产业的要素集约度分类;(一)劳动密集型产业;(二)资本密集型产业;(三)技术密集型产业;(四)资源密集型产业;;二、按照产业目前所处的生命周期的阶段分类;三、按照我国国民经济产业标准分类;;2、我国国民经济产业分类;;;;国民经济行业分类新旧结构对照表 ;国民经济行业分类代码表《国民经济行业分类》国家标准(GB/T4754-2002);《中华人民共和国国家标准(GB/T 4754—94)》;国民经济行业分类与代码(GB/T 4754—2002 );四、指数分类法;五、三次产业分类法;;六、两大领域、两大部类分类法;七、根据产业的发展与经济周期性变化的关系划分;;八、根据产业未来可预期的发展前景划分;九、按照产业所采用技术的先进程度划分;第二节 产业生命周期对证券市场的影响;一、产业生命周期理论;二、产业生命周期不同阶段的特征与证券投资;2、产业初创阶段对证券投资的影响;(二)产业成长阶段的特征与证券投资;2、产业成长阶段对证券投资的影响;(三)产业成熟阶段的特征与证券投资;;2、成熟阶段对证券投资的影响;(四)衰退阶段的特征与证券投资;2、衰退阶段对证券投资的影响;;行业生命周期各阶段的特点;产业生命周期不同阶段的收益和风险状况;产品生命周期图;系列产品的市场投放;;第三节 影响产业兴衰的重要因素;二、技术进步;三、政府的影响和干预;;四、社会习惯的改变;第四节 产业投资的选择;2007年中国三产业结构;二、处在生命周期不同阶段的产业,不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理;;三、正确理解国家的产业政策,把握投资机会;四、行业投资选择的原则和方法;表;行业大环境;;;;;第三节 行业分析 ;二、我国上市公司的行业划分
以上市公司营业收入为分类标准;
如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的50%以上,则该公司归属该项业务对应的行业 ;
具体分类见教材P143,表5-2
;三、部分行业股票举例
煤炭开采业上市公司及其主要指标 (2004);港口业上市公司及其主要指标 (2004);港口辅助业上市公司及其主要指标 (2004);传媒类股票上市公司及其主要指标 (2004);中药类股票上市公司及其主要指标 (2005);四、行业分析的主要内容
1、行业一般特征分析
;
2、行业对经济周期的敏感性
各行业变动时,往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的同期变动是有关系的,但关系密切的程度又不一样。据此可以将行业分为三类 :
;
(1)增长型行业
增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些产业收入增长的速率相对于经济周期变动来说,并未出现同步影响,因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务,从而使其经常呈现出增长状态。
;(2)周期型行业
周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期,这些行业会紧随其扩张;当经济衰退时,这些行业也相应跌落。
产生这种现象的原因是,当经济上升时,对这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。例如珠宝行业、耐用品制造业及其他需求收入弹性大的行业,就属于典型的周期性行业。
;(3)防御型行业
这些行业运动状态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定,并不受经济周期处于衰退阶段的影响。
例如,医疗、食品业和公用事业属于防??型行业,因为需求对其产品的收入弹性较小,所以这些公司收入相对稳定。
(4)投资策略
经济复苏时选择周期敏感型行业,而在对经济萧条时投资防御型行业
;3、行业生命周期分析
通常,每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。
; 生命周期四个阶段的说明只是一个总体状况的描述,它并不适用于所行业的情况。行业的实际生命周期由于受技术进步、政府政策及社会习惯的改变等许多因素的影响要复杂得多。
;4、行业投资的选择
一般来说,投资者应选择增长型的行业和在行业生命周期中处于成长阶段和成熟阶段的行业。判断条件:
确定该行业是否属于周期型行业。观察同一时期企业销售额是否与国民生产总值或国内生产总值同向变化。
比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率。
计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。如果这一比重逐年上升,说明该行业增长比国民经济平均水平快,反之,则较慢。
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