第一百六十三期二零零六年十二月十八至十二月二十二.PDF

第一百六十三期 二零零六年十二月十八至十二月二十二 基金经理札记 三江谈投资 基金同业动态 海外基金视窗 本周业绩报告 基金业绩比较 基金经理札记 华宝兴业动力组合基金基金经理 史伟 ――期待 2007 2006 年对于证券市场而言是精彩的一年，上证指数全年上涨了 100 ％以上，创出了历史 新高；多数股票出现了 200 ％以上的上升，各行业、板块热点轮番表演，银行、地产、有色、 消费服务、装备工业、资产注入、定向增发，可谓精彩纷呈；伴随着证券市场的火爆，上市 公司新发规模创出历史最高，多家大型企业登陆 A 股，市场的代表性大幅提高；开放式基 金的净值回报也取得了惊人的成绩，大批基金给持有人获取了超过 100 ％的年度收益，甚至 出现 150 ％的回报，封闭式基金价格也大幅上涨，06 年基金投资者可谓全世界最得意的投资 者。 06 年的精彩在年初不容易被预期到，但是现在回顾起来，出现这种精彩是种必然结果。 在 05 年底时，中国股市的估值不仅处于历史最底区域，也属于全球低估值国家，当时的 A 股可谓“遍地是黄金”。就在这极具投资价值的环境下，我国政府坚定的推进了股权分置改 革，将大小股东的利益由割裂转为统一，消除了制度性折价。宏观经济的持续超强表现，造 就了 06 年上市公司整体业绩连续超过预期，增长强劲。在这些共同因素的驱动下，充沛的 流动性涌入股票市场，股票、指数出现了惊人的上涨。同时在全球市场反复造好的环境下， 进一步强化了国内的牛市氛围。出现本轮牛市是在多重利好因素同时作用的结果，应该说是 个必然现象。 那么既然 06 年的牛市是在多重因素共同作用下形成的，那么在这些因素继续有效的情 况下，除非有巨大的“外力”，否则牛市格局难以轻易改变。 从社会、经济运行的本质上看， 人类本性的自私驱动其追求单体利益最大化，而单体利益最大化导致全社会的整体进步；社 会的进步表现在经济上就是 GDP 的增长，这将决定全社会企业的盈利增长，从而带动股票 价格的上升。之所以国外股市上百年的历史整体演绎上涨格局，是人类、社会的本质所决定 的，股市本质属性就是长牛短熊的格局。以前中国股市牛短熊长的格局必将改变，股权分置 改革与价值投资理念在投资者心中的深化，加速这一过程。 既然看好市场的逻辑依然存在，那么 07 年将是值得期待的一年。尽管我们无法事前预 期指数的上涨幅度，但是从上市公司盈利增长速度，宏观经济环境，资金充足程度，投资者 信心分析，精彩的市场有望在 07 年继续出现。也许我们将有机会目睹中国历史上最大的泡 泡出现。 三江谈投资 宋三江’BLOG： /index.html 投资正道首选基金 对于有志于打开投资之门的人来说，他们掌握了“芝麻开门”的财富秘诀：运用 投资正道，实现保值增值。当下中国，什么是投资正道，我认为应该首选共同基金，尤 其是股票基金。其实，家庭投资的领域既有金融投资，也有房产投资和实业投资，家庭 投资的模式既有委托投资，又有顾问投资和自主投资，为什么我们唯独钟情于金融投资 中的股票投资与委托投资中的基金投资相结合的股票投资基金呢？一来是因为它不仅 将财富管理的收益性、流动性和安全性有机地三合为一，而且集中体现了投资正道所要 求的理性投资、长期投资、组合投资的三大投资理念。二来是因为欧美国家的历史表明， 股票投资基金是普通人投资致富的主流形式，长期来看，绝大部分股票基金可以战胜通 货膨胀 6－7 ％；三来是因为我国的基金法还不能涵盖房产投资基金、产业投资基金、 外汇投资基金、黄金投资基金等，而历史统计数据表明，个人从事高风险投资最终将服 从 721 规律，即 70 ％的人亏钱，20 ％的人平本，10％的人赚钱，而借助基金投资成为