汽车及零部件行业周报20170724.PDF

证券研究报告 ·公司研究 ·汽车行业 汽车及零部件行业周 关注景气向上的新能源汽车和重卡行业 增持 （维持） 2017 年7 月24 日 投资要点：  本周沪深 300 指数上涨 0.69%，申万汽车指数下跌 1.18%，跑输大 市，其中曙光股份 （+12.82% ）、国机汽车 （+7.68% ）、天成自控 首席证券分析师 高登 （+7.36% ）涨幅居前，继峰股份（-24.72% ）、威帝股份（-23.57% ）、 执业资格证书号码：S0600516070003 鸿特精密 （-22.47% ）跌幅居前。 gaod@ 010  新能源：三季度销量继续向上，坚定看好新能源产业链投资机会。7 月21 日，上汽通用五菱新能源汽车宝骏E100 正式上市，厂家指导 研究助理 陈斯竹 价格为9.39 万元和10.99 万元，补贴后价格3.58 万元起。我们认为， chenszh@ A00 级电动车具有使用经济性（节油率70%以上），在充电便利的三 四五线城市，作为通勤工具市场前景广阔；随着车型供给增加，A00 级电动车销量将保持高速增长。根据必威体育精装版调研结果显示，三季度商用 车销量有望环比提升，同比大幅增长。看好三季度新能源车投资机 沪深300 汽车（申万） 20% 会，上游原材料环节弹性更大，整车环节建议关注客车龙头宇通客车 和物流车龙头东风汽车。  重卡：行业景气可持续，盈利弹性大。重卡行业库存一直处于较低水 平，销量体现当前真实需求。叠加超限超载治理带来的一次性新增需 0% Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 求以及工程车复苏带来的更新需求，我们预计本轮重卡景气周期将 持续至2018 年，预计2017 年重卡销量将超过90 万，2018 年增速将 在6%左右。2011 年以来，主流重卡企业新增资本开支逐年下降至较 低水平，另一方面固定资产折旧和费用摊销不断减少，行业盈利弹性 -20% 将持续上升并超市场预期。关注重卡产业链核心企业，推荐潍柴动 力、中国重汽，关注威孚高科。 相关报告 1、重卡行业专题报告：为什么本轮重卡  乘用车：行业增速放缓，分化进一步加剧。长城汽车发布业绩快报， 持续超预期 2017 年上半年营收为412.6 亿元 （同比-1% ），净利润24.9 亿元 （同 2 、汽车及零部件行业周报：6 月销量环 比-49.4% ），盈利大幅下滑。我们认为，除公司销售费用增加以及H6 比改善，静待旺季来临 换代清理库存的影响之外，从侧面反映二季度乘用车行业竞争更为 3 、汽车行业2017 年6 月销量点评：6 激烈。在终端促销力度高于去年的背景下，乘用