信贷规模大幅增长.PDFVIP

信贷规模大幅增长 关注交易性投资机会 --银行业投资策略 民族证券 张景 2009年2月 主要观点 主要观点：政府主导项目推动贷款规模大幅增长，09年银行业 主主要要观观点点：：政政府府主主导导项项目目推推动动贷贷款款规规模模大大幅幅增增长长，，0099年年银银行行业业 资产质量下滑压力减小，建议关注银行股投资机会。 资资产产质质量量下下滑滑压压力力减减小小，，建建议议关关注注银银行行股股投投资资机机会会。。 重点关注具有区位优势和异地扩张顺利的北京银行。　　 重重点点关关注注具具有有区区位位优优势势和和异异地地扩扩张张顺顺利利的的北北京京银银行行。。　　　　 贷款为主的生息资产规模 贷贷款款为为主主的的生生息息资资产产规规模模 净息差 净净息息差差 净利润 净净利利润润 中间业务收入 中中间间业业务务收收入入 信贷成本 信信贷贷成成本本 主要内容 生息资产外延式扩张成为主要盈利驱动因素 生生息息资资产产外外延延式式扩扩张张成成为为主主要要盈盈利利驱驱动动因因素素 净息差将继续收窄,预计中期触底 净净息息差差将将继继续续收收窄窄,,预预计计中中期期触触底底 以丰补歉，09年资产质量压力减轻 以以丰丰补补歉歉，，0099年年资资产产质质量量压压力力减减轻轻 关注银行股交易性投资机会 关关注注银银行行股股交交易易性性投投资资机机会会 建议关注具有跨区域经营优势的北京银行 建建议议关关注注具具有有跨跨区区域域经经营营优优势势的的北北京京银银行行 1月份新增贷款创天量，M1增速回落 M1增速(%) M2增速(%) 贷款增速（％） 25 20 15 10 5 0 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 年 年 年 1 1 年 年 年 年 1 1 年 年 年 年 1 1 6 6 6 年 年 7 7 7 7 年 年 8 8 8 8 年 年 0 0 0 6 6 0 0 0 0 7 7 0 0 0 0 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 0 0 2 2 2 2 0 0 2 2 2 2 0 0 2 2 2 2 2 2 新增中长期贷款占比低 当月新增中长期贷款 当月新增短期贷款及票据融资 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2008- 2009- 01 02 03 04 05 06 07