FOMC将提前缩表,美国GDP略超预期.PDF

[Table_main] 宏观研究类模板 报告日期：2017 年7 月31 日 宏 观 研 FOMC 将提前缩表，美国GDP 略超预期 究 ──7 月第4 周（7.24-7.30 ）国际宏观周报 ：孙付 执业证书编号:S1230514100002 吴伟（联系人） 国 ：0211308 021 际 ：sunfu@ wuwei1@ 宏 观 报告导读 [Table_relate] 经 相关报告 7 月FOMC 声明维持基准利率不变，通胀虽疲软，但联储达到目标通胀信心 济 不减，考虑提前缩表。上周欧元区部分国家及英美先后公布上季度GDP 数据和 周 报 消费者信心指数。结果显示欧元区、美国GDP 增速符合预期，维持稳步复苏势 ｜ 头。 国 际 投资要点 宏 1. FOMC 提前缩表，贬值对冲货币紧缩影响 观 通胀持续疲软，但联储依旧考虑提前缩表。联储的FRB/U Ｓ模型显示，与 ｜ 加息相比，缩表对经济的影响更加迅速，政策响应时间更短。但是连续的加息 /缩表导致美元走弱，而持续贬值的美元将对提振经济，而反过来对冲加息/缩 表对产出缺口和通胀的抑制 2. GDP 增速达预期，美经济复苏势头延续 美二季度GDP 数据公布，增速维持复苏势头。受益于设备以及楼宇投资明 显加大，投资占比令人惊喜，对增长贡献大幅拉升，消费占比依然最大，彰显 美国社会对特朗普经济新政落实的期待与美好愿景。结合空前高涨的消费者信 心，我们预估美国良好的基本面将保持，这一轮的经济增长将在下半年内得以 维持。法国、西班牙GDP 增速与消费者信心数据同样喜人，欧元区经济回暖势 [table_research] 报告撰写人：孙付 在必行。 数据支持人：吴伟 证 券 研 究 报 告 1/ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 宏观研究 正文目录 1. 美联储FOMC ：通胀虽疲软，缩表或提前4 1.1. 加息VS 缩表：缩表的反馈更迅速且更剧烈4 1.2. 汇率贬值：能提振经济，通过进口价格来推升通胀5 1.3. 加息的经济逆循环：加息经济恶化货币贬值加息放缓经济增长加息5 2. 大数据日：7 月28 日美、法、西公布GDP 点评及7 月消费信心指数点评6 2.1. GDP 数据：投资增长保经济稳定，美增速维持上升势头6 2.2. 消费者信心：美欧强势复苏，唯英黯然神伤8 3. 下周经济数据日历：关注欧洲GDP 和各国PMI 初值、7 月就业数据初值9 4. 本周国际金融市场表现 10 4.1. 美元兑人民币即期市场：人民币大幅上涨 10 4.2. 美元兑人民币远期市场及国别套利：贴水处于历史地位使套利处于高位 11 4.3. 人民币外汇市场