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股票报告网整理 业绩集中释放 证券研究报告 2016 年04 月29 日 公司研究——季报点评 事件：中航光电近日发布2016 年一季报，2016 年第一季度中航光电实现营业收入14.63 亿元，同比增加51.43 ％；归属母 中航光电 （002179.sz） 公司股东净利润 1.66 亿元，同比增加98.42%。综合毛利率31.61%，比2015 年同期略有提高；业绩超出我们的预期。 点评： 买入 增持 持有 卖出  一季度业绩再超预期。报告期内中航光电归母净利润增长高达98.42%。近三年中航光电处于业绩释放期，三年内营业收 上次评级：买入，2015.04.15 入和归母净利润复合增速分别为 43.95%和 87.93%。2016 年一季度公司营业收入保持较高增长，同时毛利率增加 1.42 范海波 CFA，行业分析师 个百分点，三项费率降低2.54 个百分点。即收入增加且成本费用降低是中航光电2016 年一季度业务爆发的决定因素。 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10  轨道交通、大飞机等应用领域取得突破。中航光电连接器产品获得下游用户认可。2016 年3 月，中航光电荣获“中国商 邮 箱：fanhaibo@ 飞优秀供应商银奖”，彰显出公司作为商飞一级配套商强大的研发配套实力。同月，公司研制的电缆组件成功配套首条国 产磁悬浮信号系统。我们看好中航光电连接器产品民用领域的拓展前景。 刘磊 行业分析师 执业编号：S1500515080002  盈利预测及评级：我们预计2016 年至2018 年中航光电的归母净利润分别为7.19 亿元、9.17 亿元和 11.61 亿元，对应 联系电话：+86 10 的EPS 为1.19 元/股、1.52 元/股和1.93 元/股。我们维持对中航光电的 “买入”评级。 邮 箱： liulei2@  风险因素：原材料或人力成本上涨可能降低产品毛利率；公司向高端互联领域拓展不达预期。 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 3,491.25 4,725.20 6,286.98 7,933.93 9,794.76 增长率YoY % 34.19% 35.34% 33.05% 26.20% 23.45% 相关研究 归属母公司净利润(百万元) 339.60