全球高收益债券(前9张).ppt

全球高收益债券市场的发展及其对我国的借鉴意义姓名 博士、FRM 交通银行上海市分行/复旦大学金融研究院 二O一二年八月十八日 概况 目录 高收益债的起源和发展 高收益债券自20世纪70年代末开始在美国出现，经历30余年时间的发展如今已经广泛覆盖到了世界范围内的融资市场，成为固定收益证券市场中发展迅速也颇具争议的金融工具。 高收益债的起源和发展 高收益债的起源和发展 高收益债的起源和发展 高收益债的起源和发展 高收益债券起源于美国,在20世纪二三十年代就已经存在,最初仅是由小型公司为开拓业务、筹集资金而发行。由于高收益债券的信用等级很低,所以当时问津者较少。 高收益债的起源和发展 1989年,美国经济进入衰退期,发行高收益债券的公司没有足够的利润来偿付高额利息,高收益债券的违约率在1987年的基础上呈现显著上升,发行量也出现急剧萎缩。 4 最后提出对我国中小企业私募债未来发展的展望和研判。 3 再次，分析我国中小企业私募债发展的现状。. 2 其次，研读欧美高收益债市场发展的历程——提出对我国中小企业私募债发展的借鉴意义。 1 首先，介绍高收益债的起源和发展——以对美国和欧洲市场分析为主。 二、对我国中小企业私募债发展的启示 三、我国中小企业私募债现状解读 四、我国中小企业私募债发展展望 一、高收益债的起源和发展 高收益债的起源 （全球高收益债券市场的发展_格局演变及监管借鉴） 20世纪90年代欧元问世后， 第二次繁荣时期； 三个发展阶段 即20世纪80年代末期 第一次市场繁荣时期； 2006-2007年次贷危机发生前， 全球高收益债券市场繁荣时期。 美 国 欧洲 亚洲 日 本 世界主要市场高收益债的发展 美国 兴起阶段 20世纪70年代,迈克·米尔肯和其所在的兰伯特公司发现了高收益债券的投资机会,将其与杠杆收购联系在一起,为资金不足或是想从高财务杠杆中获益的收购方提供融资。高收益债券一时间风靡美国债券市场。 1987年美国发生股灾对高收益债券市场产生较大的冲击,而之前的高速扩张过程中债券的质量也在下降。 美国衰退阶段