宏观预期修正,短期偏强.PDF

南华期货研究 NFR 基本金属周报 2017 年7 月3 日星期一 宏观预期修正，短期偏强 摘要 上周美国6 月ADP 就业人数不及预期，美元指数持续走弱，令以美元计 价的金属对持有其他货币的买家变得更为便宜。中国6 月CPI 同比1.5%， PPI 同比5.5%，表现维稳，国内宏观预期有所修正，国际经济金融环境 指数近一年半来首次站上50 中值。央行公开市场连续十一日暂停操作， 7 月流动性存在一定不确定性，但未来货币政策难以进一步收紧。近期 工业品有望维持偏强走势。 铜 南华期货研究所 马根美 Z0010589 近日库存升势放缓，叠加美元走弱支撑铜价，伦铜在5800 美元一线企 稳。5 月铜精矿进口量大幅下滑20%，TC 站稳80 美元/吨，铜矿供应维 0571 持偏紧。而5 月国内精铜产量同比增6.8%，使现货走弱并维持贴水。 magenmei@ 电网投资与家用电器产销保持稳定增长。智利铜矿Antofagasta 面临罢 工的威胁，近期或将维持震荡，建议区间操作。 助理研究员： 铝 徐韬隐 0571 沪铝近期延续横盘震荡。中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内 电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝 xutaoyin@ 库存升至逾3 年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下， 未来沪铝价格的主要运行区间在12500-14000。等待上方逢高抛空机会。 锌 沪锌近期表现强势，两市库存下降，国内精炼锌产量同比下滑，支撑锌 价高位运行。但锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小 幅上涨，下半年将看到更少的国内企业检修，供应增长是可预见的，中 长期有下行压力。短期来看，期货巨额贴水迅速修复，前期上涨过快也 累积了一定回调压力，建议暂时观望。 镍 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 基本金属周报 2017 年7 月3 日星期一 宏观预期修正，短期偏强 菲取消环境许可限制，镍价大幅走弱，弱势美元难以扶助镍价走强。上 游矿价格维持稳定,但库存低位有所回升,印尼出口镍矿企业名单在增 2 家，菲律宾禁矿解除，其镍矿出口增加抵消了市场对菲律宾关停矿场 的担忧消退。而下游不锈钢库存回到低位，但不锈钢产量有所下滑。技 术上镍价仍在下跌趋势中，MACD 死叉，建议暂时观望。。 南华期货研究所 马根美 Z0010589 0571-87839