河海大学金融工程重点.docVIP

金融工程的根本目的 为各种金融问题提供创造性的解决方案： 三大主要内容 设计、定价与风险管理：主要工具 基础证券与金融衍生产品： 主要技术手段 现代金融学、工程方法与信息技术 金融产品 资金融通过程中的各种载体 金融产品的特点 金融产品供给的特殊性 金融产品需求的特殊性 金融产品定价的特殊性 金融产品获得长期稳定收益的困难性 金融产品的巨大价格波动性 远期合约 双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资 产的合约。 远期利率协议 远期外汇协议 远期股票合约 期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 套利 指利用一个或多个市场存在的价格差异在没有任何损失风险且无需投资者自有资金的情况下获取利润的行为。 互换 是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约 金融期货 在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 股票指数期货 利率期货 外汇期货 期权 指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买或出售一定数量某种标的资 产的权利的合约。①按购买者权利分为看涨期权和看跌期权②按期权多方执行时限分欧式期权和美式期权③按不同标的资产分股票期权 股价指数期权 期货期权 利率期权等 远期交易机制特征 分散场外交易和非标准化合约 优点：灵活 缺点 信息劣势，市场效率较低 流动性较差 违约风险相对较高 金融期货交易机制的特点 ①交易所内集中交易：信息优势，流动性好 ②标准化合约：流动性好③特殊的交易和交割制度：控制信用风险 远期与期货的比较 ①交易场所不同 远期没有固定交易场所而期货在交易所内集中交易 ②标准化程度不同 远期非标准化而期货是标准化③违约风险不同 远期合约的履行取决于签约双方的信用容易违约而期货由交易所或清算机构提供担保，风险很低 ④合约双方关系不同 远期是交易双方直接签订而期货履行只取决于交易所或清算机构 ⑤价格确定方式不同 远期是双方直接谈判并私下确定而期货是在交易所通过公开竞价或市商报价确定的 ⑥结算方式不同 远期是只有到期才交割清算而期货是每日一结 ⑦结清方式不同 远期只能到期实物交割或现金结算而期货可以通过交割结算和平仓结清。 远期价格 指使得远期合约价值为零的交割价格 远期价值 远期合约本身的价值 远期价格与期货价格的关系 ①当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同 的远期价格和期货价格相等 ②当利率变化无法预测时，两者略有不同； 当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格高于远期价格； 当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格高于期货价格 期权与期货区别 ①权利和义务期货双方都有相应的权利和义务而期权只赋予买方权利；②标准化期货合约都是标准化而期权不一定③盈亏风险 期货空方亏损可能是无限的盈利可能是有限的 多方最大亏损可跌至零盈利可能无限而期权空方亏损可能无限可能有限盈利是有限的 多方亏损是有限的 盈利可能无限可能有限④保证金 期货双方都需缴纳保证金而期权多方无需交纳保证金⑤买卖匹配 期货买方到期必须买入标的资产而期权买方在到期日或到期日前都有买入权利 期货卖方到期必须卖出标的资产而期权卖方在到期日或到期日前有根据买房意愿买入或卖出标的资产的义务 无套利定价 构建两种投资组合，令其终值相等，则其现值一定相等，否则就可以进行套利，即卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。 远期价格与标的资产关系①同一时刻的两者价格高低取决于持有成本②标的资产的现货价格对同一时刻的远期价格起着重要的制约关系③远期与现货的相对价格只与持有成本有关，与预期未来现货的涨跌无关④价格的领先滞后关系（价格发现功能）。 套期保值类型 ①多头（买入）套期保值 运用远期（期货）多头进行套保；适合担心价格上涨的投资者，锁定未来买入价格②空头（卖出）套期保值运用远期（期货）空头进行套保 适合担心价格下跌的投资者，锁定未来卖出价格 远期套期保值①选择远期的种类②选择到期日③选择远期头寸方向④确定远期交易数量 为什么美式期权价格至少不低于同等条件下的欧式期权价格？ 因为美式期权和欧式期权相比具有提前执行的优势，所以美式期权价格不可能比同等条件下欧式期权的价格低。 互换的主要种类①利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率