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2017-08-13 发布于江苏
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证券研究报告/ 公司点评报告 [Table_MainInfo] 2014 年 04 月 16 日日海通讯（002313 ）推荐行业：通信传输设备作者 [Table_Title] [Table_Author] 下游投资滞后+费用攀升致业绩低于预署名人：齐宁 S0960512090002 期，2014 主看无线产品 010 qining@ [Table_Summary] 公司实现营业收入 20.8 亿元,同比+8%;同比实现归属母公司净利润 0.52 亿元,同比-69.65%。投资要点：  有线业务下滑、中移劢无线投资滞后致收入低于预期。公司有线业务同比下降 42% ，毛利率下滑1%至 33.34%。而无线业务随同比+51%至 5.6 亿，但仍未达到 8 亿收入的市场预期。总体看，运营商 2013 年宽带投资快速下降， [Table_Target] 14 中秱劢无线投入进度未达预期是导致公司业绩低于预期的主要原因。 6 －12 个月目标价：当前股价： 12.30  费用率同比快速上升，主因股权激励终止以及研发投入快速上升影响。公评级调整：维持司管理费用大幅攀升 52%至 2.6 亿，主要由于两原因：1、股权激励未达目标， [Table_BaseInfo] 基本资料导致当期确认股份支付费用 4243 万；2、研发支出 1.06 亿，同比+39.7%。2013 总股本(百万股) 318 年公司在基站天线、企业网等新产品方面进行了大笔投入，部分产品已经形成流通股本(百万股) 235 了收入规模。由于4G 时代运营商将推进采用智能 ODN、新型基站天线等新产总市值(亿元) 39 品，我们认为公司 2014 年有望保持研发投入力度。流通市值(亿元) 29