供需回暖，G20+传统旺季扬帆再起航.PDF

增持 证券研究报告 /行业研究/行业深度研究报告 ——新增 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 日期：2016 年8 月10 日 行业：化工行业-染料 供需回暖，G20+传统旺季扬帆再起航 ——染料行业深度研究报告 分析师：邵锐 Tel ：021 E-mail：shaorui@  主要观点 SAC 证书编号：S0870513050001 我国染料行业增速可观，集中度高 研究助理：洪麟翔 我国染料产业受下游纺织产业需求增大和出口量增大推动在近十年 Tel ：021 来取得了重大进展。目前我国是世界染料产量第一大国，约占世界染料 E-mail：honglinxiang@ SAC 证书编号：S0870116070007 总产量的70% 以上。据中国染料工业协会统计，在“十二五”期间，我 国染料工业总产值年均增长率为8%，产量年均增长4.5% 。2015 年，染 行业经济数据跟踪（16 年1-6 月） 料总产量达 92.2 万吨。同时我国也是最大染料出口国，截止2016 年二 分散染料累计出口量（吨） 57024.43 通行 季度，我国当年分散染料累计出口量达5.7 万吨，同比增长18.08%，活 同比增长 18.08% 活性染料累计出口量（吨） 18902.42 性染料累计出口量近1.9 万吨，同比回落13.14%。 同比增长 -13.14% 从生产地区来看，我国染料生产企业主要集中在浙江、江苏、山东、 天津等地，其中，浙江省的生产规模最大，2015 年全省完成年生产量超 过59 万吨，占全国总产量的64.64%和世界总产量的40% 以上。并且， 少数企业占整个行业六成以上产能，形成寡头垄断格局。 近12 个月行业指数与沪深300 比较 “供需格局引发+寡头议价催化”推动染料及中间体价格持续上扬 自去年5 月以来，染料行业进入去库存阶段，下游市场需求持续疲 软，导致染料及中间体价格断崖式下跌，分散黑 ECT300%和活性黑 WNN200%价格一度跌至 1.6 万元/吨和 1.8 万元/吨，跌幅超过50%。受 长周期去库存、因环保问题停产现象增多及下游纺织服装传统旺季影响， 染料及中间体出现供应紧张态势，寡头企业涨价意愿较强，产品价格自 3 月起出现较大幅度上扬。在引发剂和催化剂联合作用下，分散染料价 格最高时涨幅超70%，活性染料价格最高时涨幅也超过50%。而下游印 染企业因集中度较低，不具备强大的抗提价能力。 “环保问题高曝光率+G20 峰会”促使监管日趋严格，加速产业转型 报告编号：HLX16-RL01 首次报告日期：2016 年8 月10 日 近年来，持续被曝光的染料企业违规排废案例促使染料行业环保节 相关报告：无 能、绿色生产话题日渐升温。在第十六届中国国际染料工业及有机颜料、 纺