怀揣全产业链梦想的户外休闲家具及用品ODM制造商.PDF

东海证券研究所 公司研究 怀揣全产业链梦想的户外休闲家具及用品 ODM 制造商 浙江永强(002489) 合理价值范围：25-35 元 新股研究 2010 年 10 月 8 日 星期五 消费品小组 投资要点 卢媛媛 lyy @ 组长 0218635 证书编号 S0630208010054 浙江永强是国内最大的户外休闲家具及用品 ODM 制造商。主营业务产品 联系人：沈燕 为户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列，主要通过大型超市、品牌连锁店销 0218639 售，主要销售地区为欧洲及北美等发达地区。2009 年公司户外休闲家具国内 shyan@ 出口排名位列第二、遮阳伞出口排名第一，帐篷排名第四。 联系人：顾颖 0218638 dhresearch@ 公司设计研发位于国内领先水平，与境外优势企业差距逐步缩小。稳定 的 255 家国际客户体系，细分化、本土化市场拓展战略。规模优势有效化解市 场波动，逆市增长。 浙江永强未来的战略规划是整合上下游产业资源，实现全产业链运营。 除了募投项目，公司还计划在未来几年构建一个全球物流系统，帮助客户实现 零库存运营，与客户分享物流环节的利润，从而进一步加大对行业利润以及终 端的控制力，进而成为全球户外休闲家具及用品行业的霸主。 我们保守估计公司 2010－2012 年每股收益为 1元、1.32 元和 1.81 元，综 合考虑公司所处行业地位和属性，对应公司 2010 年业绩，我们给出的市盈率 区间为 25 倍－35 倍，建议询价区间为 25-35 元。 风险提示：作为一个出口型企业，请投资者重点关注公司汇率波动、出口 退税政策变动风险；谢氏父子四人为公司实际控制人，本次发行前，其直接和 间接持有公司 85.84%股份，发行后仍持有公司 64.38%股份，投资者须警惕其 损害公司以及其他股东的利益。 网址： 电话：(86-21转 8638 传真：(86-21E-Mail: dhresearch@ 东海证券研究所 公司研