中国期货市场的成绩和不足.PDFVIP

中国期货市场的成绩和不足 中国期货市场的基本情况用两句话基本上能概括。一个是，通过20多年期货市场的发展， 我们中国的期货市场具备了一定的基础，有了一定量的积累，大家也都知道，我们期货市场 从初期的盲目发展到1993年和1998年的两次治理整顿，到后期的发展，这么几年下来以后这 几年发展还是比较稳健的，首先从规模上我们商品期货的交易量在全球连续几年排在第一 位，商品期货还是在整个期货市场里是很小的一部分，金融期货是大头。但是我们的实体经 济和商品期货结合的是比较紧密的，所以把商品期货发展是非常有意义的，这是从量上来看。 同时我们这些年中国期货市场的法规制度建设越来越完善，我们以条例为基础，相关的政策 法规的配套，这方面的体系越来越完善。同时我们期货市场的监管越来越强化，还有一个我 们通过这么多年的实践探索出了一整套的风险控制机制，这套机制和我们相关的法规，和我 们的制度确保了这些年没有发生系统性风险。比如说2008年的金融危机对我们中国的冲击是 比较小的，当然我们发展和整体创新各方面还是比较初级的，但是通过2008年的金融危机我 们看出来，我们的这套制度还是非常有效的，这是一个。 还有一个，我们这些年市场的发展上了一个台阶。比如说原来整个商品期货的保障是普 遍的现象，市场超重也是经常发生的。这次曼氏倒闭可以看出来，进一步印证了我们风险控 制体系是非常有效的。前一段CFTC专门派到我们金融中心来学习我们中国的风险制度，这次 的会议也是在推荐中国的模式。可以看出来我们还是有一些中国的实践和中国特色的东西， 还是非常有效的。我们保证金融中心成立以后，客服挪用保证金的现象得到了根本的改变， 解决了全球市场都面临的问题。原来我们一直在学习美国，我们感觉美国在这方面比较先进 的，没想到他挪用保证金，这是我们不敢相信的。当然我们现在有完善的空间，比如说我们 是在进一步推进银行报送数据的时效性，我们现在是隔天报，下一步正在推进，银行要做存 款银行，如果当天的数据报不上来，存款银行就别做了，可能下一步要推进这些工作。如果 当天的数据能报出来，那挪用保证金就可以彻底根除了，对于促进市场的稳定运行是非常有 作用的。 所以说这些年的实践我们感觉，从制度层面，从规则层面和监管层面都取得了巨大的成 绩，同时期货市场培养了一批素质高的专业团队，我们在座的老总应该都是这方面的专家， 为我们期货市场都做出了积极的贡献。我们期货市场为实体经济也起到了一定的作用，表现 在以下几个方面。 一个是从推进产业企业，产业链相关企业规避这样的风险，完善经营决策，这方面起到 了一些作用。同时对我们产业升级、产品升级这方面也做了很多工作。比如说我们根据国家 的产业政策，在规则设计的时候，特别是在交割标的设置的时候，体现了一些国家的产业政 策、环保政策，推进了我们整个国家工业化过程中的规范化、规模化、现代化，这方面还是 取得了一定的促进作用。同时当然也促进了我们产业链相关企业做大做强，比如说我们中粮 就是一个非常好的例子，通过期货带动了产业链上下游的相关参与者共同参与市场，共同做 大做强，这方面都是有很多经典的案例。这是我想说的，通过这些年的发展整个期货市场取 得了一些成绩，服务国民经济的能力得到了一定的体现。期货市场要寻求更大的突破，我们 还有很多路要走。 这里边一方面要拓宽服务国民经济的广度，比如说从产品和工具上要不断的丰富，目前 上市的品种还比较少，同时我们期权的产品还没有推出，这方面我们将来还要去重点突破的。 还有要在提升市场效应方面下功夫，我们现在市场风险能得到有效的控制，很大程度是 牺牲了市场效益。对我们来说，因为一个新兴市场，对我们期货市场也是一个时间仅仅20 年历史的市场，可能一开始我们走的稳妥一点是有必要的。但是通过这些年实践以后我们感 觉到我们的风险控制能力，应对危机和风险的手段不断充实和完善，我们有信心在下一步加 大我们的创新，特别是在提升市场效率这方面可能要下功夫。这也是我们今天重点探讨的问 题，期权问题，风险工具比期货更准确，从管理高效性和沟通性风险，针对性更强，便于各 类投资者参与，这方面的作用会更明显一些。