西南石油大学四川石油天然气发展研究中心胡国松.PDFVIP

西南石油大学 四川石油天然气发展研究中心 胡国松 教授 1 前 言 2014年以来，全球原油价格断 崖式下跌。进入2016年以来， 虽然小幅反弹，但业内普遍认 为，支持原油价格回到高位的 内外部条件目前并不具备，国 际原油价格将会在较长一段时 间内保持较低水平。 低油价深刻影响着全球能源市 场，对天然气产业发展的影响 也不容忽视。 国际油价走势图 2 提纲 1 低油价对国际天然气投资的影响 2 天然气投资的机会 3 天然气投资的风险 3 （一）低油价对国际天然气投资的影响 1、低油价利空天然气价格 油价下跌以来，北美、欧洲和亚太天然气市场价格均在下跌，不过低油价所带来的影响 不尽相同。对于天然气价格更多由市场决定的北美和欧洲，低油价主要通过抑制天然气需求压 低天然气价格。 一方面，在油气直接构成竞争的消费领域，如工业、供热、交通等部门，低油价都削弱 了天然气的成本优势。据统计，布伦特原油与北美Henry Hub气价、欧洲NBP气价比值，从 2014年的22.6和12.7分别降至2016年的17.2和6.8 ，部分国家因此出现了“油代气”的情况 。另一方面，低油价对以天然气作为生产和加工原料的石化行业造成了一定冲击，其用气需求 也相应减少。 对于亚太地区，低油价对天然气价格的影响更为直接，这是由于亚洲目前还没有形成一 个如美国HH或是英国NBP那样具有区域影响力的天然气价格基准，液化天然气（LNG ）长贸 合同大多与油价挂钩。2015年以来，东北亚LNG进口价格年均下跌30%以上。 4 （一）低油价对国际天然气投资的影响 2、低油价使LNG投资热情降温，中长期LNG供应堪忧 目前全球正处于LNG产能突增时期，2025年前全球规划和在建LNG液化项目能力总计 将近9.5亿吨，是现有能力的3倍，而同期全球LNG需求增量为2亿吨。由此未来几年全球 LNG供需有望持续宽松，新项目对于市场需求的角逐也将非常激烈。低油价下，LNG项目的 内部回报率普遍降低，进一步增加了LNG行业投资风险。究其原因，一方面是低油价拉低 LNG合同价格，另一方面是部分LNG项目出售天然气凝析液（NGL ）的利润因油价降低而缩 水。 投资较大和收益率较低的在建项目将被推迟，未进入最终投资决定（FID ）的项目或被 搁置。受资源禀赋和产业模式影响，未来几年里低油价对亚太新增LNG项目的利润水平乃至 投产时间的影响要大于其他地区。部分LNG项目推迟上线，一定程度上将缓解市场供应过剩 的局面，但也为未来全球尤其是亚太LNG市场再度陷入供不应求埋下伏笔。 5 提纲 1 低油价对国际天然气投资的影响 2 天然气投资的机会 3 天然气投资的风险 6 （二）天然气投资的机会 1、世界能源发展