在低收益的沙漠中，如何才能绝处逢生.pdf

【市場新鮮視】 在低收益的沙漠中，如何才能絕處逢生？ 2017 年4 月 身為一個投資人，不論你投資的目的是為了退休 但在另一方面，這也代表著投資人被迫必須要擔起尋找更高 金，還是透過投資型保單，如果你已經感受到， 收益的責任，才能夠確保未來在退休後，可以有足夠的收益 來源。而且企業也同樣會受到影響，因為如保險等金融機構， 追求收益就好像是在大海撈針一般的茫無頭緒， 在資本適足率上面臨了法規更嚴格的要求，這也讓這些企業 其實是相當可以被理解的。但是 ，我們也可以改 被迫要在其他地方，追求更高的收益來源。 變這個現象 ，不過我們也必須承認，在收益難尋 投資人目前到底是面臨了怎樣的一個環境？為何在今日，收 的今日，追求收益要面臨的挑戰也著實不少 。 益對所有投資人來說，會變得那麼遙不可及？ 然而，並非所有的狀況都是那麼的糟糕。因為目前市場中的 依據金融服務公司Tradeweb 的統計，現在的全球債市當中， 收益來源，已比過去變得更多元。以新興債市的規模為例， 負殖利率的債券規模，已經超過了 10 兆美元。在金融危機 其自2007 年以來已擴大了一倍，來到 10.3 兆美元的水準。 發生已經過了十年的今天，其影響仍然在市場中揮之不去， 而如訴訟融資與巨災債券等資產類別，在數年前甚至根本就 不僅全球經濟成長依舊遲緩，各國央行也還在努力透過各種 不存在，而且也只有極度專業的投資人，才會有投資這些債 方法刺激經濟活動，但此一極度寬鬆的金融環境，讓收益成 券的管道 。 為市場中一項極為稀有的產物。 追求收益，還是要靠投資分散 政府、企業或個人都有追求收益的壓力 跳脫傳統的投資思維，將資產配置的觸角，延伸到債券、股 許多成熟國家的資產負債表，目前看來也是相當的駭人。各 票與不動產之外更為廣泛多元的另類資產之上，並透過良好 國政府在退休金與醫療保健上，都已擔負高額的負債，且在 的搭配，不僅可為投資人降低風險，還可以提高預期的收益。 未來，整個狀況可能只會變得更糟，而不是更好。因為西方 這是因為這些資產類別之間的相關性低，而且傳統資產類別 國家人口結構的持續老化，將讓已背負了高額負債的這些政 的收益通常也偏低之故。 府，面臨更多的挑戰，故政府必須從其他地方取得足夠且穩 定的現金來源，才能夠解決政府負債持續擴大的問題。 依據 Artemis 的統計，巨災債券的市場規模，在 1997 年時 衡量風險的標準，但是流動性風險，卻一直沒有受到相同的 仍不及 10 億美元，但目前卻已超越了250 億美元。大致說 重視，或是被人們所探討。 來，這類型債券的清償風險，來自於全球天然災害的發生與 流動性風險如果運用得當，就可依據個別投資人在不同時間 否，而非金融市場危機。所以這些債券並不是沒有風險，而 的需要來量身訂做。如果能夠像退休