区域货币合作理论与实践.pdfVIP

财 经 论 坛 区域货币合作理论与实践 祝小兵 上海电视大学 [摘 要]本文介绍了区域货币合作的主要理论一 最优货币区理论的产生和发展历程，并通过对欧、美、非三种区域 货币合作的动因、模式、汇率制度等方面的比较后，得出启示：区域赁币合作是今后一段时间内亚洲货币金融合作的重点， 宏观经济政策协调是区域赁币合作穗步推进的保障。 [关键词]区域赁币合作 最优贷币区(ocA)理论 区域货币一体化 在世界经济尤其是区域经济一体化发展的大背景下，区域货 量最优货币区的标准．即通货膨胀率接近的国家更适于达成货币 币合作已成为国际金融界的一个研究热点．并在部分国家和地区 一 体化。1 976年．爱德华，托维尔 (E·Tower)．托马斯 ，维利 出现尝试性实践，其中欧盟的区域货币一体化进程最引人注目。 特(T，Willet)和弗莱明强调把”货币区成员国之间的政策相似性 与区域货币合作直接相关的理论是最优货币区理论(简称OCA理 作为衡量最优货币区的标准。 论)。本文介绍了区域货币合作的主要理论——最优货币区理论 但是．以上这些研究也不可避免带有一些局限性。首先．这 的产生和发展历程．对迄今为止几个影响较大的区域货币合作案 些标准都有一定的片面性。其次．有些标准难以量化，缺乏实际 例进行剖析，通过对欧．美．非三种货币合作的比较后．认为区 上的可操作性。第三．这些理论在强调组成货币区的正面效应时 域货币合作是今后一段时间内亚洲货币金融合作的重点．宏观经 忽视了一国加入货币区的成本问题。加入货币区在给一国带来收 济政策协调是区域货币合作稳步推进的保障。 益的同时也不可避免地会产生一定的成本；特别是，货币是一国 一 、 区域货币合作理论的产生和发展 经济主权的象征，加入某一货币区即意味着该国对其主权的放 1．最优货币区理论的产生和发展历程。根据 《新帕尔格雷夫 弃。因此．成本和收益的权衡对一个考虑加入货币联盟的国家而 经济学大辞典》的定义．最优货币区(OCA)是这样一种区域．在 言，具有现实的重要意义。 此区域内． 一般的支付手段或是一种单一的共同货币，或是几 2最优货币区理论的进展。传统的对最优货币区的研究视角 种货币，这几种货币之间具有无限可兑换性．其汇率在进行经常 是短期的、静态的，侧重于现实约束对汇率制度选择的影响。20 交易和资本交易时互相钉住．保持不变 但是区域内国家与区域 世纪80年代以后．滨田宏一 (Hamada，1 985)研究了一些国家加 以外的国家之间的汇率保持浮动。” 入货币区的福利含义。而2O世纪9O年代出现的新理论加入了私 1 961年9月．美国哥伦比亚大学教授罗伯特-蒙代尔(Robert 人部门的自由选择权和自由放任思潮。克鲁格曼和奥博斯菲尔德 MundelI)在 《美国经济评论》上发表了他著名的《最优货币区理 (K rugman＆Obstfeld，1 998)也对该理论的研究做了总结，并提 论》一文，以全新的视角看待固定汇率制和浮动汇率制问题．他 出了通过GG—LL模型判断加入货币联盟的时机。 从一个崭新的角度研究汇率和货币区．开创了观察汇率问题和货 20世纪90年代以来，随着现实世界一体化和区域化发展趋势 币区的全新视野．触发了有关 最优货币区(OCA)”理论的大量 的增强．各国宏观经济政策的重点逐步从相对孤立的宏观经济稳 文献。蒙代尔提出用生产要素的流动性作为确定最优货币区的标 定转移到区域经济一体化和共同发展上，汇率制度本身越来越成 准，所以有人将他的OCA理论称为要素流动论。 为促进区域一体化发展的政策工具。新的研究不仅放宽了对于价 蒙代尔的最优货币区理论提出之后．引起了西方经济学界 格和市场竞争性的假设．综合了各种关于最优现实标准的探讨， 的密切关注．也引起了更多经济学家对有关最优货币区判断标 而且提供了从动态视角阐释 最优 的研究思路。区域一体化发 准的讨论．促进了最优货币区理论的进一步发展。2O世纪6O年 展和区域对称性的动态联系．成为主导最优货币区成本一收益判 代至7O年代中期．学者们对最优货币理论的讨论大多集中在最 断的主