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国际金融市场震荡 趋势发生重大变化摘自：金融市场上海证券报[微博]2013-08-30 02:24美元高位下行欧元和日元小幅升值7月初至8月中下旬，全球外汇市场主要呈现出以下四大趋势：一是美元汇率开始从高位持续贬值。截至8月20日，美元指数收于80.94，较7月初下挫2.55%。二是欧元对美元持续震荡升值。截至8月20日，欧元对美元汇率收于1.3417，较7月初升值2.7％。三是日元对美元汇率结束低位运行开始小幅升值。7月下旬安倍政府参议院中期选举大获成功，推动日元对美元汇率跌破100大关。四是受美国QE退出预期影响，资金快速流出新兴市场，致使其货币汇率呈现大幅贬值趋势。截至8月20日，印尼盾、印度卢比和巴西雷亚尔对美元汇率较7月初分别贬值8.01%、5.03％和7.38％。展望后市，根据美联储联邦公开市场委员会货币政策7月会议纪要判断，美联储在今年晚些时候缩减量化宽松货币政策规模并在2014年年中结束第三轮量化宽松货币政策的概率较大，再加上美国经济和房地产市场复苏势头良好，因此预计美元将从80点位开始震荡升值。在此背景下，虽然美元震荡走强，但欧元区经济向好以及欧债危机缓解仍将可能推动欧元汇率在高位宽幅震荡；日元或将在短期调整后继续保持整体贬值趋势；新兴市场经济体货币仍将承受较大的贬值压力。全球股市剧烈分化未来下行压力加大2013年7月以来，全球股市剧烈震荡，阶段走势呈现出三种结构分化特征：一是发达国家和新兴市场的分化，发达国家股市整体表现明显强于新兴市场；二是发达国家内部的分化，美欧股市表现明显强于日本；三是新兴市场国家内部的分化，中国、巴西和俄罗斯股市表现要明显强于印度和印度尼西亚等新兴市场经济体。受数据提振的影响，美国股市整体震荡上行。截至8月20日，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数较7月初分别上涨0.63%、2.87%和6.18%。但值得注意的是，8月以来，受QE政策退出预期引致美国国债收益率上行的影响，美国三大股指均有所下跌。展望未来，美国股市可能在高位盘整过程中面临着一定的下行压力。第二季度欧元区实际GDP季环比增长0.3%，结束了此前连续六个季度负增长的衰退态势，受此影响，欧洲股市普遍上涨。截至8月20日，德国DAX30指数、法国CAC40指数和英国FTSE100指数较7月初分别上涨4.28%、7.76%和3.83%。值得注意的是，8月以来欧洲股市也普遍出现了小幅回调的态势。展望后市，第三季度欧元区经济继续实现正增长的难度较大，德国大选和希腊第三轮救助则具有一定的不确定性，因此，欧洲股市也面临着一定的下行压力。第二季度日本经济季环比年率增长2.6%，弱于市场预期的3.6%，第一季度增长率则从4.1%下修至3.8%。受此影响，日本股市震荡下行，截至8月20日，日经225指数较7月初下跌2.05%。展望未来，安倍经济学能否将日本带出长期通缩存在较大变数，且日本股市在2013年上半年积累了较大的涨幅，因此未来日本股市可能将继续震荡并向下调整。受经济发展态势剧烈分化的影响，新兴经济体股市涨跌互现，截至8月20日，巴西BOVESPA指数和俄罗斯Micex指数较7月初分别上涨6.43%和3.52%，印度孟买30指数和印尼雅加达综合指数则较7月初下跌5.93%和13.36%。特别值得注意的是，受经济局势恶化的影响，印度和印尼股市在截至8月20日的三个交易日内快速下跌5.79%和10.89%，并导致MSCI新兴市场指数同期下跌2.96%。展望未来，新兴市场股市面临着较大的下行压力；而不同新兴市场经济体的股市表现将更具有差异性，不排除部分“边缘”经济体，例如印尼和泰国，发生股市连续暴跌的可能性。国际油价和金价震荡走高2013年7月以来，国际油价震荡走高，WTI原油期货价格于7月19日创下108.93美元/桶的2012年2月以来新高。受美元贬值且市场对黄金的悲观预期有所改善的影响，国际金价也从1200美元/盎司的低位开始一路触底反弹，截至8月20日，纽约黄金现货价格和WTI原油期货价格分别报收于 1371.17美元/盎司和103.84美元/桶，分别较7月初上涨9.47%和5.89%。展望未来，短期内国际金价仍可能呈现弱势反弹，但长期下行趋势还没有结束。预计国际金价在1300-1400美元/盎司区间内震荡下行。2013年最后四个月国际油价可能出现高位震荡下行格局：一方面，美国制造业复苏加速对北美地区原油价格形成支持，但全球主要工业国家尚处于去产能状态，对原油需求仍将保持平稳；另一方面，美联储可能于9月削减资产购买规模，或对原油价格形成下行压力，国际油价可能出现高位回落。同时，不排除包括埃及政治动荡以及伊朗核危机在内的地缘政治风险对整体趋于下行的油价产生一定的支撑作用。预计2013年内国际油价波动区间为95-110美元/桶。