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利润操纵 会计利润的操纵在中国特别明显体体现在新股发行、配股、上市公司“特别处理”等制度机制环节中，以及内幕交易和操纵市场的环节中。 证监委计算股票发行价的方法为：股票发行价=每股收益X规定的发行市盈率。 当上市公司要获得配股时，证监委要求上市公司的净资产收益率要高于10%；当上市公司的净资产收益率在连续三年低于0%时，上市公司就要被“特别处理”或者“摘牌”。所以，当净资产收益率非常接近0或者10%时，上市公司操纵利润的情况就特别明显。 * 市盈率 由于市盈率(price to earnings, PE)受到每年盈亏波动的影响，因此，利用市盈率来测算企业价值的可靠性较差。相比之下，股价与每股净资产的比值，即市净率(price to book, PB)就比较可靠，因为每股净资产比较可靠。 2012年6月，银行股的动态市盈率为5.79倍，动态市净率为1.1倍；金融服务的平均市盈率为6.98倍，采掘业11.65倍，有色金属31.84倍，医药生物29.28倍，食品饮料19.5倍，家用电器17.37倍。 * 市销率（Price-to-sales, PS） 市销率就是股价与每股销售收入或者总市价与主营业务收入的比值。市销率越低，表示股票的投资价值越大。该指标主要用于那些存在初期亏损的高科技和成长企业，剔除那些市盈率比较低、主营业务缺乏竞争力大主要依靠非经常性损益而增加利润的股票。 市销率比市盈率稳定，不会出现亏损企业的负值现象，且对价格政策和企业战略变化非常敏感。该指标不足的地方在于无法反映成本的变化，很难剔除关联销售，只用于同行业对比和适用于毛利率比较稳定的行业。 市销率大于10，就表示公司的风险很大。标准普尔500指数的市销率长期维持在1.7左右。对于只追求规模扩张而不计成本的国营企业来说，市销率的比例一般较小。 * 留存收益率 留存收益率=（扣除非经常性项目前净收益-全部股利）/扣除非经常性项目前净收益 扣除非经常性项目，更能反映长期的留存收益占经常性收益的比例。一般来说，公司都通常要把留存收益率保持在60-75%之间，以便于公司通过内部积累而得到长期发展。许多成长中的企业或者新建立的企业，都不发放现金股利，保持很高的留存收益率。需要注意的是，净收益并不代表可以发放股利的现金，因为经营活动现金流量与现金股利的比值更好地揭示了经营活动现金流量与所支付的股利之间的关系。 * 4、股利支付率 股利支付率（dividend payout ratio）用于衡量当期普通股每股收益有多大部分用于支付股利，其计算公式为：股利支付率=普通股每股股利/扣除非经常性项目前稀释后的每股收益。 由于股东可以在资本利得或者现金股利之间进行选择，股利支付率没有一个约定俗成的比例。高股利支付率意味着公司的股票价格上涨幅度较小，而低股利支付率可能代表着公司的增长潜力巨大，普通股权益报酬率较高。这里，稀释后的每股收益不应包括非经常性项目。 * 现金股利支付 在1990-2010年期间，中国的A股市场融资4.3万亿元，包括再融资2万亿元，占总股本的11%，累计分红1.83万亿元。其中普通投资者获得公司分红的比例不超过30%，即5400亿元。 现金分红公司的比例在2005年为45%、2006年为50.22%、2007年为51.85%、2008年为52.35%和2009年的48.52%。在2010年的2175家上市公司中，亏损企业117家，不分红也不送股的公司为798家。 * 股利支付的影响因素 我国现金股利发放的影响因素包括法人股比例，每股净资产、市盈率、行业平均股利支付率、净资产收益率和资产负债率，影响股票股利支付的因素包括国有股比例、每股收益率、净资产收益率、市盈率、速动比率和每股净资产。大股东通过现金股利转移上市公司的现金，但却将股票股利的资金进行浪费；规模小的公司主要发行股票股利，规模大的公司发行现金股利。股利政策在向投资者传达公司持久盈利能力方面存在显著的作用。投资者通过对股利政策的理解和判断，来修正公司持久盈利的预期和投资决策。 * 股利与市价比率、股息率 反映普通股每股收益与股票市价之间的关系，其计算公式为：股利与市价比率=普通股每股股利/普通股每股市价。股利与市价比率取决于公司的股利政策和股票市价，这两者之间往往是具有替代性的。较低的股利可能意味着较多的收益用于公司的发展，股票市价格能较高，结果是股利与市价比率较低。相反，发行大量的股利可能会对公司的发展不利，较低的股价意味着股利与市价比率较高。如果公司的普通股权益报酬率超过平均水平，较低的股利与市价比率更能让投资者满意。不过，偏爱当期收益的投资者可能更喜欢较高的股利与市价比率。 * 6、财务杠杆（financial leverage） 需要支付固定费用（利息等）的融资行为，称为财