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期货CTA产品设计、上市及销售过程的风险管理 一、期货CTA产品设计过程（1）期货CTA产品设计部门期货CTA产品设计部门为交易部提供投资建议和策略，开发期货CTA产品，是业务发展的设计中心和测试中心。　　表1：期货CTA产品设计部门岗位与职责　　　　　（2）期货CTA产品设计的六步骤图1：期货CTA产品设计流程图　　（2）期货CTA产品设计的六步骤图1：期货CTA产品设计流程图　　首先是产品发起阶段，这个阶段需要满足“三有”。一是有市场需求：市场呈现单边上涨或下跌等较容易把握的机会时，投资者多数期待稳健且又想参与更高收益的投资；二是有机会：股市、楼市等投资方式收益存在较大不确定性、行情较难操作或投资收益较低，相对而言，期货市场即可做多又可做空，尤其是在经济不景气的时候，期货投资的收益可观且风险相对可控；第三是有实现空间：散户的期货交易经验欠缺、风险管理意识较为薄弱等使得其将资金交给专业的期货CTA代为操作成为可能。　　其次是接受法律与合规部的合规审核。通过前期的市场机会和战略可行性分析，使用较低的成本和较短的时间，构造产品基本模型，塑造产品概念，评估市场的规模、潜力和接受度，正式立项开始。　　第三步就是产品的组织、测试和试运行。这一步骤很关键，先是选择合适的信托公司或银行做合作伙伴，考察实力，谈收益分配相关细节；其次对历史业绩、品牌美誉度、风控环节、操作能力、组织架构和人员配备等多方面审核过关，并考虑成本；再其次是选择提供交易通道的期货公司，作为提供通道的经纪商以及独立第三方对全部帐户的风险进行把关。然后就是进行测试和试运行。理财类的产品需要大量的历史数据支持。这主要包括：1.历史数据测试。尽可能的选取更多的历史数据测试，在测试过程中发现模型的特性，提出修改优化意见并继续测试，提交测试报告。2.模拟运行。历史数据测试达到预期效果后，可进行模拟运行。模拟运行完全按照模型设计结构运作，根据运作情况提出修改优化意见及模拟运行报告。修改优化意见如被采纳则循环进行历史数据测试。模拟运行达到预期效果后，可进行试运行。试运行完全按照模型设计结构运作，根据试运行情况提出修改优化意见及试运行报告。修改优化意见如被采纳则循环进行历史数据测试。　　产品组织、测试和试运行程序基本完成，第四步——产品操作前期审核也就开始了。这个环节会进行操作系统、销售计划、目标客户等要素分析，细致到这款产品的信息透明度水平。　　第五步是产品开发审核小组的综合审核。这个小组以期货CTA的经营管理层为核心，市场销售、产品设计、风险管理等部门相关负责人为成员，全面复核前4个环节。只要之前任何一个地方有问题就得重来。因而，有时需要如此反复多次才能通过。　　最后决定产品是否可以上市的是产品陈述审核。该步骤涉及产品陈述的所有宣传材料，都要经法律与合规部的审核，遵循“所见即所得”原则，确保表达客观准确。　　二、期货CTA产品的上市图2：期货CTA产品的上市　　　　经过期货CTA产品设计的六步骤过后，这款产品终于可以跟客户见面了。客户经理对该产品认知考核过关后，才能去推介。这个过程很复杂，包含流程合规和本质合规两个层次。具体包括“了解客户、介绍产品、完成销售、延续服务”的四步销售流程，并需要严格做好客户风险承受能力评估和产品适合度评估，其实质是为客户挑选适合的产品，并对购买产品的客户提供后续服务。　　保证产品被正确销售的核心在于，对客户经理的考核机制是否科学。对客户经理的整体销售业绩进行考核，销售量占业绩的50%以下；客户资产保值增值情况占最大权重；客户资源维系和开发、服务满意度及不当销售纪录等都纳入综合考核。　　交易完成后一周之内（产品成立前），客服监督部门要电话抽查10%-20%的客户（具体比例视产品不同类型、不同结构和风险大小而定）以确认是否正确销售。一旦发现错误销售，立即查处客户经理及其直接领导，并根据客户的实际需求做出调整。　　三、期货CTA产品的风控制度 每一款期货CTA产品背后都会有一个忙碌的团队在进行资产管理和风险管理。期货CTA产品的整体风险管理分为四步。　　（1）风控始于投研风险控制不会是一个单独的团队，而是存在于期货CTA整个团队之中。首先就是前台的投研团队。期货CTA会有不同类型的产品设计经理、设计研究员，不同类型的产品设计经理专门负责一类模式，有人专门负责套利组合产品设计，有人专门负责多品种组合产品的设计相关工作等。在外部，还需要与期货公司研究院、经济研究所甚至一些大专院校相关专业的研究团队等机构合作，发挥外脑作用，使投研团队对市场判断更准确。风险控制的第一步是需要有正确的市场判断。　　期货CTA产品的设计和开发有着严格的开发审批程序和规范，需要有各个专业部门来进行研究和管理。对每款期货CTA产品以及其相关交易工具涉及到的市场风险