艾瑞投资周报2015年9月21 25日.pdfVIP

艾瑞投资周报 2015.9.21-9.25 艾瑞资产研究中心 艾瑞投资周报 2015.9.21-9.25 投资要点：美联储暂缓加息减缓人民币贬值压力 国内经济：通胀压力不大，楼市继续转暖 8月的CPI上升至2.0% ；其中，食品当月同比为3.7% ，连续三个月持续上涨，非食品当月 同比下降为1.1%。工业品通缩继续扩大，8月PPI同比下降5.9% ，降幅比7月份增大0.5个百 分点。 8月，70个大中城市新建住宅价格指数环比第四个月上涨，涨幅为0.2% ；同比降幅 减少1.2个百分点。上周，30大中城市商品房成交面积有所反弹，高于去年同期水平。整体 看，通胀压力不大，楼市继续转暖。 本周流动性分析：热钱流出减缓有利于国内流动性改善 受益于美联储推迟加息，上周美元兑人民币即期汇率（CNY ）收于6.3643 ，升值107个bp。 美元兑人民币中间价和一年期远期汇率均呈现小幅升值的走势。虽然上周央行通过公开市 场回收了部分流动性，但是资金利率仍然稳定在2.4%上下，我们保持对央行宽松货币政策 的预期。为稳定人民币汇率预期，降息空间受限，预计未来一段时间央行可能进一步降准。 国际视野：美联储维持基准利率不变 9月18日，美国联邦公开市场委员会（FOMC ）发表声明，维持0-0.25%基准利率不变。进 入9月以来，美国当周初次申领失业金人数连续下降，就业市场继续改善，但8月CPI当月 同比为0.2% ，通胀远低于美联储长期目标，整体而言，经济增长仍较为温和。本次暂缓加 息，从另一个侧面反映出全球经济增长前景的不确定性。 主要资产跟踪：美联储暂缓加息引发全球经济担忧 上周A股出现下跌，上证综指下跌3.20% ，中小板和创业板分别下跌5.53%和2.46%。我们 认为在估值已经具有吸引力，流动性相对宽裕情况下，A股系统性风险不大，证监会清理 配资的态度出现缓和，未来可以关注结构性机会，继续看好国企改革、消费医药和节能环 保等领域。流动性和疲弱的经济基本面继续支持债市。海外市场继续看好港股。 全球主要股市走势 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 14/9/22 14/11/22 15/1/22 15/3/22 15/5/22 15/7/22 沪深300 标普500 STOXX欧洲50 日经225 数据来源：Wind ，艾瑞资产研究中心 2 艾瑞投资周报 2015.9.21-9.25 1.1 国内经济：通胀压力不大，楼市继续转暖 根据国家统计局数据，8月的CPI上升至2.0% ；其中，食品当月同 8月份，CPI上升至 比为3.7% ，连续三个月持续上涨，非食品当月同比下降为1.1%。 2.0% ，预计CPI回升不 由于猪肉价格大幅上涨带来通胀回升，预计9月份通胀将继续上 具有持续性，货币政策 行。由于大宗商品价格仍在低位，而国内产能过剩压力仍然较大， 将维持宽松 工业品通缩继续扩大，8月PPI同比下降5.9% ，降幅比7月份增大