煤炭巨头神华发A股红筹回归望穿秋水.docVIP

煤炭巨头神华发A股红筹回归望穿秋水从H股回归A股，已经有相当成熟的借鉴经验，不存在大的障碍。而红筹回归A股IPO还存在定价机制、监管机制和法律方面的障碍。 眼看H股火热回归A股市场不断刷新IPO新纪录，红筹股仍然寂寞中等待，可谓是“冰火两重天”，但这个冰已经开始溶化了。 9月17日，又一个大盘H股――中国神华能源股份有限公司（以下简称神华）成功获得了监管部门批准，发行18亿股A股，加入了A股大军。神华成为继建行和中海油之后，第三支回归A股的大型H股国企。据了解，建行（0939）和中石油（0857）已计划分别发行90亿股和40亿股A股，而神华IPO也将集资逾400亿元。 H股频繁捷报，而同样“寄居海外”的红筹股却显得有些“门庭冷落”。早间传闻，作为证监会重点推动的中国电信（0728）、中国移动（0941）等红筹股依旧在翘首企盼，望眼欲穿。“目前还没有具体的回归时间表。”中国移动公关部门雷小姐迫不及待的表示，“我们是非常渴望回归的。”而另一红筹巨头中国电信却处于按兵不动的“观望”状态。“目前为止，我们还尚未做回归A股的准备。”中国电信新闻发言人翁顺来说。 9月12日，中国证监会网站公布，由于国内会计、审计规则和国际开始接轨，发行境内上市外资股要求境外审计的规定被废止，这为红筹股的回归进一步扫清了法律障碍，这意味着外资股境内上市已经具备条件。 一路走来，从H股到A股 据证监会网站公布的中国神华招股说明书申报稿数据，神华公司拟于上海证券交易所发行18亿股，由中国国际金融有限公司和银河证券联席主承销。发行后，中国神华总股本不超过198.90亿股，其中A股不超过164.91股，H股33.99亿股。 对于神华A股发行的估值，中国社会科学院经济研究所研究员刘霞辉表示，虽然最终定价依赖于发行人和承销商的路演能力，不好给出数据，免得误导市场。但是鉴于能源股与金融股相比受追捧的程度不相上下。按照18日的H股收盘价为38.50港元计算，集资规模可达693亿港元，超过建设银行558亿元的募资总额，再创A股IPO融资纪录，将成为今年以来全球最大的IPO，也是A股历史上最大的IPO。 业内人士分析，A股IPO成功的神华会很快进入沪深300的指数样本，在目前流动性过剩和股指期货推出的预期之下，神华的上市必将受到资金的追逐，有力于神华提高持续盈利能力。“神华自身资金充裕率一直很高，A股IPO能够提高资金融资，但是实际上不会有太大的影响，持续盈利能力对于这些大型的优质国企来讲，一直都不缺乏。”刘霞辉说。 成功回归后的神华，稳坐了A股煤炭的第一把交椅。此次18亿股A股发行完成后，神华A股总股本为164.9亿股，占公司总股本的82.9%，H股占总股本的比例将从现在的18.8%下降至17.1%。而此次回归A股上市，也将成为中国神华在上市两年来最大的一次资本运作。作为以煤炭为基础的一体化能源公司，神华能源股份公司2006年煤炭储量和销量位居世界煤炭上市公司的第二位，并且是国内最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商。 但是，看起来一帆风顺，风光无限的的神华，其上市路并非坦途。2005年，神华带着Ａ＋Ｈ股同时上市的冀望，却迫于当时Ａ股市场的疲软，最终放弃了Ａ股，仅选择了Ｈ股。 如今，随着煤炭业景气回升，国内资本市场已经发展壮大，中国工商银行成为全球第一大市值银行，神华重新回归A股，将可能助推它成为全球最大的煤炭上市公司。 并且在证监会希望更多大盘蓝筹H股和红筹股回归A股，神华于9月17日成功通过了监管部门的审核。 对于H股和红筹股A股IPO，降温过热股市，可谓是“雪中送炭”。“在目前股市亟需注入有效供给的情况下，H股和红筹股的回归能够在股市扩容，增加股份供给量，平衡供求关系起到了一定的调节作用。”经济学家王连洲说。刘霞辉也认为，目前市场价格比价较高，大型国企股的回归能够对股市适当增加供给。 红筹回归法律障碍扫清 神华的神速回归，乃至建行和中石油的回归之快，不得不说有些借助H股与A股的“血亲”关系。“作为H股的神华回归A股比较容易，由于A股与H股早有来往，许多东西只是需要走个程序，核心只是定价的问题。”中国人民大学金融研究所副所长赵锡军说，“而红筹股回归就复杂的多了。” 市场早有传闻有望成为A股第一家的大型红筹股中国移动，却从8月份以来一直遭受搁浅，迟迟未获证监会批准。对于中国移动回归路上受阻，雷小姐表示具体原因中国移动方面并不清楚，她仅用“我们非常渴望回归”表示了中国移动的迫切回归之心。“红筹股的股东结构比H股复杂的多，回归程序比较复杂。另外，股东之间的利益也需要平衡。”对于中国移动等红筹股回归步伐稍慢于H股，刘霞辉点破了迷团。 由于红筹公司注册地是在香港或海外，在内地