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基金调仓忙来年行情可期基金三季报显示，截至9月底，57家基金公司管理的资产规模已经超过了3万亿元，其中南方、华夏、嘉实、易方达和博时这5家基金公司规模都超过1700亿元，合计管理资产达9666.64亿元，占整个基金业资产净值的32.25%。 在今年二季度时，招商银行、中信证券、中国平安和浦发银行就成为最受基金青睐的股票。 天相投顾基金分析师向涛认为，“530”之后市场逐步出现结构性分化，主流资金开始流向大市值公司，金融、地产、石化等行业受到更多的青睐，商业零售板块走势偏弱；本轮牛市以来商业股涨幅较大，尤其是在2007年上半年涨幅较快，部分公司甚至开始提前透支2008年的业绩，估值过高也是促使基金减仓的原因之一。 三季度报基金的重仓股 数据显示，截至三季度末，一共有177只基金持有招商银行，与二季度末时相比增加了10只基金，持股总数则从二季度末时的23亿股增加到26亿股，占招商银行流通A股的55.27%，基金持股总市值达996亿余元。除招商银行外，基金在中国平安的持股数上也占据了绝对优势，三季度末时基金持股占中国平安流通A股的比例达到53.11%，比二季度末时增持了5.32%。持有中信证券的基金数则从二季度末时的118只大幅增加到155只，基金持股总市值达到770亿元，仅次于招商银行。基金对中国平安和浦发银行的持股总市值则基本相同，约为576亿元左右。 从三季报统计数据来看，基金公司对商业上市公司的股票减持明显。按照天相行业分类，截至2007年3季度末，重仓商业股的基金数与二季度相比大幅下降38%，由二季度的146家下降到三季度的91家。持股总数量比2007年2季度末减少了0.93亿股，降幅达到13%。 与2007年二季度相比，基金重仓的商业股数量有明显下滑，由原来的17家减少到了11家。与二季度相比，不再被基金重仓的商业股有8家，其中包括小商品城、华联综超等基金长期以来配置的公司；重仓基金的商业股新增2家，分别是大红鹰和东百集团，其中大红鹰是今年以来首次被基金公司重仓配置。 从重仓持有商业股的基金数来看，苏宁电器仍然是众多基金首选配置对象，共计60家基金重仓苏宁电器，较二季度减少6家；原来重仓基金数较多的大商股份和王府井则有明显减少，其中大商股份由21家下降到8家，王府井由17家下降到6家，三季度仅有豫园商城和百联股份重仓基金数是增加的。 从基金持股数也可以看出上述变化，三季度基金重仓股中百联股份和豫园商城被基金增持明显，持股数分别较二季度增加了822%和120%，苏宁电器持股数增加了4%，而大商股份、王府井基金重仓持股数分别下降了50%和44%。 从股价上来看，基金增持明显的大红鹰、豫园商城、苏宁电器、百联股份等在三季度都取得了较大涨幅。而被机构减持的大商股份、王府井涨幅明显要落后于其他基金重仓商业股。需要指出的是，10月份以来豫园商城和百联股份股价均出现了不同程度的回落，因此不排除基金开始对其减仓调整的可能性。 持股数占流通股本比例最大的公司仍然是苏宁电器，占股比例为39.71%，较二季度下降了13个百分点，主要是因为公司8月份有3亿股股权分置限售股份开始上市流通；其次是大商股份和王府井，占股比例分别为24.09%，17.89%，较二季度下降了24、14个百分点。 向涛认为，2007年3季度基金重仓持有商业股主要特点：（1）基金对商业行业公司的关注度明显降低，除苏宁电器等个别公司外，原来的商业龙头公司大商股份、王府井等均遭到较大幅度的减持；（2）部分具备非商业概念的公司被关注，比如豫园商城的黄金、地产概念，大红鹰的典当概念；（3）业绩高成长性仍然是基金决策的依据，如苏宁电器由于其高速增长仍然被众多基金公司看好，而小商品城受到无缘国贸城三期产权等负面因素影响，成长前景模糊，被大幅减持；（4）商业零售行业具备稳定成长，预期明确的特征，在前期商业股股价大幅度调整后，部分公司如友谊股份、新华百货等已经开始凸现出一定的估值优势，可予以关注。 提前为2008年做准备 防御，今年以来领跑的基金已经开始从实际行动上采取防御的姿势，这可能是基金三季报给投资者最大的启示之一。 今年以来净值增长率排名前十的基金中6只不同种类不同风格的股票型基金，华夏大盘精选、中邮核心优选、博时主题行业、光大保德信红利、广发聚丰、巨田资源优选。 其中，光大保德信红利股票仓位最高，为84.32%；而今年以来净值增长率一直领先的华夏大盘精选仓位仅为65.78%。防御已成为“冠军基金”的实际行动。 华夏大盘精选基金经理王亚伟表示，该基金在三季度降低了股票仓位，是为了控制系统性风险。他所指的系统性风险主要是指，扣除投资收益后，上市公司的业绩增长并不足以支撑目前市场整体的高估值