策略简评央企整合新方向,国改掷地有声.PDFVIP

证券研究报告•策略简评 策略简评研究报告 [table_main] 策略简评模板 策略简评：央企整合新方向，国改掷地有声 S1440515090001 发布日期：2016 年9 月8 日 分析师：王君 电话 010 执业证书编号： 信息或事件： 8 家央企9 月6 日在京签约，在重要项目、科技转化等相关领域开展重组合作整合。相关合作内容包括： 中航工业和国机集团共同发展八万吨模锻压机项目；中航工业将房地产业务全部划转保利集团，中核建设和中 国一重在高温气冷堆主设备制造领域合作，兵器工业、兵器装备、中国国新对北方公司进行股权重组。 简评： 1、2016 年秋季，国改落地，掷地有声！ 从事件角度看，解决一些我们问题：比如行业整合，以前我们看到央企从自身盈亏角度出发，应该做大做 强，随之而来的是，大了之后无法应对风云变化，近些年庞大市值之后，很快被过内外新的经营模式打败， 通过几年学习交流尝试之后，在此国改中，我们看到了中央对央企改革的思路清晰果断，“国资委-国资运 营平台-国资投资平台”三层，而且对于国资体系改造也是按照这个自上而下的顺序稳步推进。 2 、专业人做专业，减法加法灵活运用！ 对于央企来说，大很容易，只要哪里赚钱哪里去投资经营，在经济好的时候，大家都能做大自己手下的业 务，但是经济一不景气，到底有多少集团多少业务躺在沙滩上，我们无法统计。但是，做强很难，硬碰硬， 拼实力，拼团队，拼技术，显然老一套的国资运营方式已经落后时代，落后很多民营企业，BAT 网易等互 联网巨头的壮大也是历史的选择。在G20 期间，国改君看到国常会提出“国有企业可以创建创投公司、创 投公司可以上市”等等字句，顿时感受到，国有企业真正的开始转变自己的经营理念，一切都来的及，可 以按着前面人的步调大步追赶。 中航工业在国改中的“一减一加”，告诉我们专业技术集团应该集中力量为国家国防事业出力，而本身不 在行的业务会拖集团发展的后腿。而本身经营状况较好的中航工业和国机“混改”，是在帮助国机集团脱 离困境，快速造血！因为航空制造业对高端锻造装备有着天然的推动和拉动作用，中航工业拥有专业化的 锻造业务平台，在锻压锻造、精密铸造等领域具有比较优势。国机集团是国内装备制造业的龙头企业，其 八万吨大型模锻压机项目是全球最大量级的模锻压机设备，目前已建成投产并陆续注入到万航公司。 从昨日的事件中我们也看清楚一些动向：国新的运作！ 从集团角度看，在北方公司改革改制进程中，全力支持北方工业公司实施公司化改造。在国务院国资委的 有力领导下，推动了中国国新和兵器两集团在北方工业公司改革改制上的合作，促进北方工业公司实现股 权多元化、国际化业务等的发展。始终坚持维护各方利益，推动国有资本更好向主业聚焦。通过积极协商， 在促进北方工业公司实现持续健康发展的基础上，兵器两集团与中国国新在出资协议中共同约定，北方工 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 证券研究报告•策略简评 策略简评研究报告 业公司税后利润将向股东定期分配。这一机制有助于确保维护和实现各方合法权益，形成持续资金储备， 支持各方主业发展。 从这里我们看到，国新的职能是在解决央企集团的业务发展上发挥国有运营平台的作用，好比对央企集团 “强生健体”，更富有时代性，把握未来机遇；那么诚通的职能可能就是解决供给侧改革或者央企集团经 营本身优劣（PPP 模式也是改善国有资产经营的一种模式）情况来发挥国有运营平台的作用，好比对央企 集团“刮骨疗伤”，具有紧迫性，在处理问题上更加灵活，如此看来，好比“太极”，刚柔并济，推动国改 走向新的高度 央企改革的