电主轴制造与服务的领先企业.PDFVIP

昊志机电 （300503） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2016 年2 月29 日 行业：设备制造业 电主轴制造与服务的领先企业 冀丽俊 021 投资要点： jilijun@ 执业证书编号： S0870510120017 电主轴制造与服务的领先企业 公司是一家专业从事高速精密电主轴及其零配件的研发设计、生产 IPO 价格 RMB7.72 元 制造、销售与配套维修服务的高新技术企业。公司形成了“以中高 上市合理定价 RMB21.64-24.05 元 端电主轴产品为核心、以电主轴精密零配件制造为支撑、以配套维 基本数据（IPO） 修服务为特色”的业务体系，构建了电主轴“整机—配件—服务”紧 发行数量（百万股） 25.00 密结合的完整业务链。能及时响应客户在电主轴生命周期内的多层 发行后总股本（百万股） 100.00 次、个性化需求，并形成主机配套和售后服务两个市场技术经验共 发行数量占发行后总股本 25.00% 同积累补充、品牌影响力和市场拓展相互促进的良性发展态势。 发行方式 网上定价申购 网下询价配售 募投项目提升生产能力 保荐机构 南京证券 公司本次发行募集资金将投入电主轴生产线扩建项目和研发中心 主要股东 （发行前） 升级扩建项目。项目投产后，将提升公司产品的生产能力，并进一 汤秀清 48.45% 步拓展公司的产品线，实现动力头电主轴等公司已有产品储备的大 汤丽君 14.48% 规模生产和销售，有效提高公司的持续盈利能力。 昊聚公司 11.32% 盈利预测 根据募投项目建设进度情况，我们预计 2016、2017 年归于母公司 的净利润分别为4809 万元和5660 万元，同比增速分别为 10.70% 收入结构（2015） 和 17.7%，相应的稀释后每股收益为0.48 元和0.57 元。 主轴整机 77.78% 零配件销售和维护 22.22% 定价结论 本次拟发行股份2500 万股，发行后总股本 10000 万股，公司发行 价格为 7.72 元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的 成长性，我们认为给予公司合理估值定价为 21.64-24.05 元，对应 2016 年每股收益的45-50 倍市盈率。 报告编号: JLJ 16-NSP01 首次报告日期： 2016 年2 月29 日 数据预测与估值： 至12 月31 日（￥.百万元） 2014A 2015A 2016E 2017E 营业收入 200 221