回升路上有阴霾政策方向是关键.PDFVIP

回升路上有阴霾 政策方向是关键 ——2009年7月宏观经济数据简评 宏观研究 数据点评 宏观研究 2009年8月12日 主要观点： 分析师 ■ CPI、PPI 同比降幅略有扩大 7 月份，CPI 同比下降 1.8%，PPI 同比 赵明岚 陈伟 下降 8.2%，均比上月略有扩大。但从环比看，仍处于继续回升之中。 Tel. ：010 之所以会出现这种现象，主要还是众所周知的翘尾因素。 Email：zhaoml@ ■ 固定投资继续高位运行 1-7 月份，城镇固定资产投资 95392 亿元， 增长 32.9%，比上年同期加快 5.6 个百分点，比上半年回落 0.7 个百 分点。这种小幅度的回落除了和货币政策的微调有关，更主要的是 固定资产投资的高峰可能已经过去，未来可能会在一个不太大的空 间盘整。 ■ 社会消费品零售总额稳步增长 7月份，社会消费品零售总额 9937 亿元，同比增长 15.2%，比上月加快 0.2 个百分点，继续维持较高增 速。社会零售额的稳步增长说明国家的消费政策还是得到了一定程 度的认可，由此判断，未来将会有更多的支持国内消费的政策利好 出台。 ■ 对外贸易形势持续好转 7 月份当月我国外贸进出口总值 2002.1 亿美元，同比下降 19.4%，环比增长 9.6%；其中出口值今年以来首 次突破千亿美元，为 1054.2 亿美元。至此，我国外贸进出口已经实 现了连续 5个月增长，说明外贸逐月回升趋势基本确立。 不过，这 种增长势头仍然显得单薄，未来仍有出现反复的可能。 ■ 工业利润小幅增加 7月份，规模以上工业增加值同比增长 10.8%， 比 6 月份加快 0.1 个百分点，已连续三个月好转。企业利润小幅增 加，政策受益是的一个方面，另一方面更多可能来自资本市场的上 涨，这应该不是十分正常的利润来源渠道。 ■ 新增贷款大幅回落 7月新增贷款为 3559 亿元，比上月 15304 亿相 比大幅下滑。总的来看，未来的货币政策不会出现方向性的变化， 但操作层面的变动可能会随时发生。尤其是资金投向会有大的变化。 宏观数据点评 8 月 11 日，国家统计局、海关总署、中国人民银行等相关部门公布了 7 月份的有关宏观经济运行数据，数 据忧喜参半，给未来中国经