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中期票据信用评级报告 上海华信国际集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司 （以下简称“联合 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 资信”）对上海华信国际集团有限公司（以下 本期中期票据发行额度：20 亿元 简称“公司”）的评级反映了公司作为化工原 本期中期票据期限：3 年 料及能源产品的商贸企业，拥有稳定的资源供 偿还方式：按年付息，到期一次还本，最后一 应、完备的动态库存储备、多样化的服务体系， 期利息随本金的兑付一起支付 发行目的：全部用于置换银行贷款 在产品供应、销售渠道、经营规模等方面具备 的综合竞争优势。同时，联合资信也关注到 评级时间：2015 年 5 月 25 日 2014 年 4 季度以来国际石油价格快速下跌、 公司化工原料与油品贸易毛利率低、公司债务 财务数据 规模上升等不利因素可能给公司经营及发展 15 年 项目 2012 年 2013 年 2014 年 3 月 带来的负面影响。 资产总额(亿元) 73.21 279.93 427.31 474.12 近年来，伴随着国内金融机构对公司业务 所有者权益(亿元) 23.41 101.95 132.96 141.36 发展支持力度不断增强，公司化工原料与油品 长期债务(亿元) 0.32 13.47 26.84 27.59 贸易额大幅增长，进而带动公司收入及利润显 全部债务(亿元) 10.13 118.63 212.60 250.10 著提升，同时整体盈利能力有所提升。未来随 营业收入(亿元) 303.58 1026.60 1714.06 365.37 利润总额(亿元) 3.15 15.60 41.41 10.85 着公司继续推动在能源贸易、产业投资、金融 EBITDA(亿元) 3.63 18.65 49.92 -- 体系等方面进行全面布局，随着公司对能源产 经营性净现金流(亿元) 2.09 10.40 26.69 8.72 业投资的深入，以及配套金融体系的逐步完 营业利润率(%) 1.24 1.71 2.68 2.83 善，公司经营规模有望继续扩大，盈利能力亦 净资产收益率(%) 10.76 11.71 23.64 -- 相应得到改善。联合资信对公司的评级展望为 资产负债率(%) 68.02 63.58 68.88 70.19 稳定。 全部债务资本化比率(%) 30.20 53.78 61.52 63.89 公司