盈余增长动因与企业价值分析.pdfVIP

摘 要 在 股 票 市场 上 ，会 计盈余 信 息变 成 投 资者 最关心 的 问题 之 一 。而 盈余 持续性 的高低 是 判 断盈 余质 量 高低 最 重要 的一个 指 标 ，也 是预 测 企业 未 来 盈 利 能力 的重 要依据 。本文将盈余增长分为 收入增加 型和成本 降低 型来研 究 ，分析 比较 它们 的 盈余持续性 。在此基础上 ，本文 结合 市场有 效假说对股票投 资收益率 与盈余信 息 的 内在 联 系进 行 分 析 。 本 文 的研 究结论如 下 ： （1) 我 国的企业 盈余增长存在盈余 持续性 ； （2 ) 收入 增加 型盈余增 长 比成本 降低 型盈余增 长 的持续性 要 高 ； （3) 盈余变 动 与 公 司 的股 票投 资 回报 率之 间存在 显著 的正 向关 系 ； （4 ) 股票价格 变动对 盈余增 长 是 由收入 增加 引起 的还 是 由成本 降低 引起 的信 息有所 反应 。 关键词 ：盈余持续性 收入增加 成本 降低 市场反应 第 1 章 绪 论 A b s t r a c t A ccount ing earn ing s informat ion is the issue of most concern to stock in ve stor s. A n d earn ing s p er s isten ce is no t on ly th e m o st imp or tant in d icator o f th e qua lity of earn ing s, bu t a lso the ba s is for for eca st ing th e fu tur e prof itab il ity of th e com pany. In th is pap er ，earn ing s grow th is seen a s th e r e su lt o f e ith er r ev enu e grow th or co st r edu ct ion . Th en w e ana lyze earn ing s p er sisten ce in each of the se tw o w ay s of gr ow th . B a sed on ab ov e r e sear ch , w e stu dy th e in tern a l r e la t ion sh ip b etw e en ear n in g s in form a t ion a n d stock pr ic e com b in in g w ith th e eff ic ien cy m ark et hyp o the s is. Th is pap er show s that ( 1 ) earn ing s p er s istence ex ists in Ch inese compan ies, (2 ) earn ing s grow th brough t in by r evenue grow th ha s h igh er per sistence than that by co st redu ct ion, (3 ) compan ies earn ings have sign if ican t ly p o s it iv e re la t ion w ith th e ir ra te of r eturn on stock inv estm en t, (4 )the vo lat ility of stock pr ice r esp on ses to the inform a t ion of th e tw o typ e s of earn in g s gr ow th . K ey w or d s ： ear n in g s p er s istence ； r ev enu e s gr ow th ； co st s r edu ct ion