行业复苏，产能扩张.PDFVIP

公 司 研 会议摘要 究 能源行业 卡姆丹克太阳能系统集团有限公司 （0712.HK ） 未评级 行业复苏，产能扩张 事件： 公 市场数据 司 报告日期 2014.2.28 我们于2014 年2 月27 日与卡姆丹克CFO 邹总举行电话会议，就公司近期经营 会 收盘价(港元) 1.47 情况、马来西亚基地建设进展和光伏行业的一些变化进行了交流。 议 总股本(百万股) 1,332 摘 流通股本(百万股) 1,332 我们的观点: 总市值（亿港元） 19.58 要 流通市值（亿港元） 19.58 我们认为卡姆丹克 （0712.HK ）作为中国领先的单晶硅片制造商，当前国内有 净资产(百万元) 1,465 600MW 的产能，公司的硅片产能不算大，但公司具有技术领先的竞争优势，公 总资产(百万元) 2,440 司的N 型单晶硅片转换率可达到24-25%，公司的主要客户是美国、日本的国 每股净资产(元) 1.24 数据来源：Wind 外客户。我们认为公司将受益于光伏市场下游市场的复苏进程，另外公司在 马来西亚 300MW 新工厂正在调试、安装，预计 2 季度可批量生产，这将为公 司带来新的利润增长点。客户开拓方面，除美国的Sunpower 和日本松下电池 外，公司还与美国的Mission Solar 公司达成合作协议，国内方面也有20 家 左右客户拿了公司的产品做测试，预计未来有望增加国内的供应客户。因此 建议投资者密切关注公司的马来西亚工厂投产情况和国内开发客户的进展情 兴证香港研究部 况。 分析师：鲁衡军 注册国际投资分析师CIIA (SFC：AZF126) 会议要点如下： (852) 3509 5999 (86)0755 公司基本情况 (86)135-3047-4735 luhj@.hk 卡姆丹克太阳能公司是以中国为基地的单晶太阳能晶锭及芯片制造商，专注于设 计、开发、制造及营销优质单晶太阳能芯片。公司是中国首批能够大规模生产 156 毫米×156 毫米的单晶太阳能晶片以及厚度约为170 微米的单晶太阳能硅片 的制造商之一，也是中国首家能制造210 毫米×210 毫米单晶太阳能硅片的制造 商之一。2011 年 3 月 1 日，著名绿色基金博客绿色世界投资者将公司评为全球 十大顶尖太阳能芯片生产商之一。 必威体育精装版公告：卡姆丹克太阳能2013年12月27 日公告，公司与美国特拉华州Mission Solar 公司签署硅片供应协议，自2014 年6 月至2017 年7 月的三年间，卡姆丹 克向Mission 公司提供 500MW 的156X156mm 单晶N 型硅片。 。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 1、公司去年下半年及目前的生产经营情况，产能利用率？ 整体来说下半年的需求旺盛，产能利用率还是非常高的，下半年的产能利用率明 显好于上半年。因为涉及年报静默期，产能利用率和出货量