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2015 年 11 月 29 日 策略研究 风格切换，与我有关 ？ 策略周报 ◆本周机构投资者关注的主要问题 分析师 1、市场是否会发生剧烈风格切换？ 赵扬 (执业证书编号：S0930515040001) 中期（半年到一年），主板主要靠流动性驱动，理论上有20% 的潜在 021 zhaoyang88@ 上行空间，那么成长股有40%上行空间。短期市场若再上冲，一定程度需 要价值股有所表现，但这需要增量资金推动。从资金面来看，即使风格切 联系人 换到价值股，也将大概率很快完成，然后回归成长，这种交易性机会要不 张安宁 要抓看操作。所以这个问题取决于投资者本身，激进型选手偏好坚守成长， 021 稳健型选手偏好价值修复，交易型选手择机而动。不考虑自己的优势，讨 zhanganning@ 论切换也就没有太大的意义。 陈慧 2、下周IPO 对市场资金面影响大吗？ 021-2216 9119 根据我们测算，下周10 只新股大概募集资金40 亿元左右，网下、网 chen_hui@ 上预计冻结资金1.8 万亿，其中12 月1 日冻结资金峰值约1 万亿。目前 张逸铭 来看，A 股市场每月新增资金千亿左右，市场流动性较为充裕，预缴款制 021 度下新股发行对市场资金面虽有短期影响，但冻结资金很快就会解禁，实 zhangyiming@ 际影响不大。 3、融资类收益互换被叫停影响大吗？ 大盘走势图 叫停券商融资类收益互换体现了监管层延续去杠杆的意图，仅禁止新 增，存量继续履行但不延期。根据证券业协会数据，截至 11 月末券商互 100% 沪深300 换业务未了结规模约为785 亿元，此次清理对市场影响有限。 75% 4、深港通开通后投资机会大吗？ 50% 目前国外投资者较为关注深港通的开通。此前由于沪港通推出时段和 25% 品种标的物的原因，多数客户对沪港通体验不佳。我们预计深港通可能明 0% 年上半年推出。如果以深证300 指数成份股为标的物，则诸如东方财富、 11-14 03-15 06-15 08-15 掌趣科技、蓝色光标、机器人、爱尔眼科等部分优质创业板股票将被包含 沪深300 其中。 相关研报 ◆市场观点 我们对短期市场看法中性略偏谨慎，但中长期仍然乐观，依然看好以 创业板为代表的优质成长股。短期应更多关注市场边际变化，市场自 10 月初至今已有较大涨幅，这更多是小增量行情。当前时点来看，国际地缘 政治风险升温、人民币纳入 SDR 及美联储加息预期提升、新股发行、券 商净卖空限制解除、收益互换去杠杆等一系列事件及政策影响投资者风险 偏好，市场短期波动将加大。下周新股发行是一个时间观察窗口，这将对 A 股资金面造成一定考验，但如果没有对市场有持续压力的事情发生，A 股小增量行情亦有望延续。行业配置方面，建议关注国防军工和银行。主 题配置方面，建议关注智能驾驶和农业