第四章 总需求II.pptVIP

第三章 总需求II （产品市场和货币市场的一般均衡） §1 投资的决定 一、投资 企业购买厂房、机器设备等固定资产和存货。 二、投资函数 （一）投资预期收益率（资本边际效率Marginal efficiency of capital）MEC 1、贴现与现值 利率是货币资本的收益率。 年初在银行存入100，到年底连本带利可获得110，则（110－100）/100=10%就是你在银行存款的收益率。 将来的1元钱相当于现在的钱数就是将来1元钱的现值。 年初存入100，利率为5%，第一年的本利和为100×（1+5%）=105，现在的100相当于1年后的105； 第二年的本利和为105×（1+5%）=100×（1+5%）2=110.25，现在的100相当于2年后的110.25； 第三年的本利和为110.25×（1+5%）=100×（1+5%）3=115.7，现在的100相当于3年后的115.7…。 若r表示利率，以R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分别表示第一年、第二年、第三年…第n年的本利和，则现在的R0元相当于1年后的R1=R0（1+r）元、2年后的R2= R0（1+r）2元、3年后的R3= R0（1+r）3…n年后的Rn= R0（1+r）n元。 现在的R0元相当于n年后的Rn= R0（1+r）n元。 如果利率是5%时，则一年后的105元相当于今天的100元， 105/（1+5%）=100 两年后的110.25元相当于今天的100元， 110.25 /（1+5%）2=100 三年后的115.7元相当于今天的100元， 115.7 /（1+5%）3 =100 计算将来收入在今天价值的过程叫贴现，将来收入在今天的价值就叫将来收入的现值。 n年后的Rn元的现值R0= Rn/（1+r）n 贴现时所使用的利率叫贴现率。 2、投资预期收益率 最初在银行存入100，一年后得到105元，银行存款的收益率即利率是多少？ 对105元进行贴现，使得贴现后的现值 105/（1+r）与本金100相等的贴现率就是银行存款的收益率。 最初在银行存入10000，2年后得到11236元，银行存款的收益率即利率是多少？ 对11236元进行贴现，使得贴现后的现值 11236/（1+r）2与本金10000元相等的贴现率。 对于银行存款来说，使未来收入的现值与本金相等的贴现率就是银行存款的收益率。 企业投资于一个项目，该项目的预期收益率就是使该项目在存续期内的预期收益的现值与投资额相等的贴现率。 企业投资10000元购买1台机器，该机器3年后报废，该机器给企业带来的收益3年后报废时一次收回，该机器本身在3年后预期给企业带来的收益是11910元（已扣除对劳动和原材料的支付）。 该投资项目的预期收益率是： 11910/（1+r）3=10000→r=6% 某企业投资30000美元购买1台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料的成本扣除后，各年的预期收益是11000、12100和13310美元。 预期收益率就是使每一年的预期收益的现值之和与投资额相等的贴现率。 30000=11000/（1+r）+12100/（1+r）2+13310/（1+r）3→r=10% 计算投资预期收益率的一般公式：R0=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+R3/（1+r）3+…+Rn/（1+r）n 资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 （二）影响投资的因素 企业是否投资于一个项目，取决于该项目的预期收益率与为投资该项目而必须借进的款项所要求的利率的比较。预期收益率大于或等于利率时，投资是值得的；预期收益率小于利率时，投资是不值得的。因为，预期收益率大于利率时，企业的收益在偿还本息后仍有剩余收益；预期收益率等于利率时，企业的收益在偿还本息后一无所获；预期收益率小于利率时，该项目的收益不足以偿还本息。 1、利率 四个投资项目，投资额及收益率分别为： A 1000（10%）、 B 4000（8%）、 C 5000（6%）、 D 6000（4%） 如果r=10%，则I=1000 r=8%，则I=5000 r=6%，则I=10000 2、预期收益率 如果企业对未来经济发展状况的预期比较乐观，预期收益率增加，则投资增加。 四个项目的预期收益率变为： A 12%、 B10%、 C 8%、 D6%， 如果r=10%，则I=5000 r=8%，则I=10000 r=6%，则I=16000 3、税收 4、生产成本 5、风险 6、股票市场价格 “投资的q理论”描述了股票价格和企业实物资本投资的关系。 詹姆斯·托宾（James Tobi