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博创科技（300548SZ） 深度分析
2017 年 03 月 30 日 公司研究●证券研究报告
博创科技 （300548.SZ ） 深度分析
通信 | 系统设备 III
DWDM 业务持续增长 ，高速有源器件打造增长 投资评级 买入-A(首次)
6 个月目标价 99.06 元
新引擎
股价(2017-03-29) 71.25 元
投资要点 交易数据
2016 年 H1 公司毛利率达 37% ，显著高于同行 ：公司与注二集成光电子器件的后 总市值（百万元） 5,890.24
端封装，得益二优良的制作工艺、有效的成本控制能力以及优质的客户资源，2016 流通市值（百万元） 1,472.74
年 H1 公司毛利率达 37% ，显著高二同行 ，彰显强劲竞争力。 总股本（百万股） 82.67
流通股本（百万股） 20.67
受益于流量爆发式增长和网络升级扩容，DWDM 业务收入年均复合增长率达 45% ：
12 个月价格区间 15.25/114.60 元
根据 Cisco VNL 预测，到 2020 年 ，全于联网人均流量将从 2015 年的 7 GB 增长
到 21 GB。根据“宽带中国”戓略的建设推迚，到 2020 年， 50%的城市家庭用 一年股价表现
户达到 100Mbps ，发达城市部分家庭用户可达1Gbps。公司 DWDM 产品收入年 単创科技 系统设备
均复合增长率有望达 45%。
465%
385%
携手 Kaiam 突破高速有源器件业务 ，业务收入年均复合增长率有望超 200% ：根 305%
据 Ovum 预测数据，到 2020 年 40G 产品的市场觃模约为 4.2 亿美元；100G 数通 225%
145%
模块需求预计保持快速增长，未来年复合增长率可达 76.35% ，到2020 年觃模约 65%
达 21.92 亿美元；400G 需求从 2016 年开始出现，到
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