市场分歧加剧震荡豆粕向上方向不改.PDFVIP

瑞奇期货经纪公司·豆类 6 月月报 瑞奇期货机构服务部 农产品组 079186663676 市场分歧加剧震荡 豆粕向上方向不改 一、行情综述 5月美豆主力 7月合约走势呈阶梯状。以 5 月 10 日USDA月度供需报告为 分水岭，10 日前在 1030 美分/蒲附近窄幅波动；10 日当天由于报告数据利多 美豆大幅上涨超过50 美分，盘中最高达到 1091.4 美分/蒲；10日以后则围绕 1070 美分上下波动。豆粕走势跟随美豆，但波动较美豆更大。5 月 10 日前， 连豆粕 1609 合约在2650平台运行；10-11 日跟随外盘涨至最高 2853；随后在 2820 附近波动，23-24 两个交易日一度大幅回调超过 100点，但随后又再度走 强回到 2850 上方。。 二、供应分析 1、5 月份美国农业部报告数据全面利多 5月 USDA 报告数据显示，全球及主要国家的旧作和新作大豆期末库存和库 存消费比均下调。美国旧作出口上调95.3 万吨，国内压榨上调27.2 万吨，期 末库存下调122.4万吨，库存消费比下调2.35%。美豆新作面积沿用种植意向 报告的 8220 万英亩，单产采用趋势单产 46.7 蒲式耳/英亩，新作产量下降， 但出口和压榨较 2015/16 年度调高，因此新作期末库存近 3.05 亿蒲式耳，远 低于市场预估。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 瑞奇期货经纪公司·豆类 6 月月报 南美方面，巴西和阿根廷 2015/16 年度产量均有所下调：巴西产量预估下 调100 万吨至 9900 万吨，阿根廷则下调 250 万吨至 5650万吨。新作的平衡表 也和我们预估的基本一致，巴西产量增、出口增、期末库存持平，阿根廷产量 增、出口降、压榨降、期末库存也下降。 中国 2016/17 年度大豆进口量预估上调至8700 万吨，压榨预估也为8700 万吨，中国进口持续稳定增加。 美豆存销比图 小结：报告全面利多，库存调低幅度大于市场预期，报告影响下美豆大幅 上涨。2016/17 年度大概率下全球大豆库存消费比掉头向下，这一报告具有着 和 2014 年 6 月份季度报告相同的重要意义，前者代表的是长期利空，这一份 报告代表的是长期利多。报告意味着美豆的存销比已经阶段性见顶，美豆的增 产周期已经结束！未来美豆的存销比有较大概率将持续下行，CBOT 美豆在今 年10 月份之前有冲击 1200 美分的可能。 2、南美产量下调，美豆需求好转 巴西：收割基本结束，且天气干燥有利于剩余大豆收割完成。5 月供需报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2 瑞奇期货经纪公司·豆类 6 月月报 告中 USDA 下调巴西大豆产量 100 万吨至 9900 万吨，巴西本土机构 ABIOVE 预 估的