有哪些信誉好的足球投注网站- 1、本文档共5页，可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
中国中铁（H）(0390.HK)
2014 年 11 月 3 日
业绩分析
中国中铁(H) (0390.HK)
中性 证券研究报告
业绩符合预期：铁路业务加速，房地产业务下滑
与预测不一致的方面 投资摘要
10 月 30 日收盘后中国中铁公布了2014 年三季度业绩，公司收入/净利润同比增 低 高
长 12%/13%至人民币 4,295 亿/71 亿元，占我们 2014 年全年原预测的 增长
70%/69% 。业绩电话会议要点：1) 一至三季度基建业务新订单增长 12%至人民 回报*
估值倍数
币4,679 亿元，其中铁路业务增速最快，达到 16%。我们认为原因在于中国铁总
波动性
为实现其人民币 8,000 亿元 2014 年全年投资目标而加快了铁路投资的进度（1-8 百分位 20th 40th 60th 80th 100th
月份为人民币 3,700 亿元）以及更多新项目的陆续开工。2) 一至三季度房地产预 中国中铁(H) (0390.HK)
售同比下降 28% ；管理层表示，中国中铁正在采取“更为谨慎的方式”，即只接 亚太工业行业平均水平
受一二线城市盈利可预见性“合理”的地产项目；3) 管理层表示，一至三季度铁 * 回报 - 资本回报率 投资摘要指标的全面描述请参见本
路/市政业务毛利率上升带动综合毛利率微升 0.7 个百分点至 10.2%，而更高的研 报告的信息披露部分。
发费用导致了年初以来销售管理费用率从去年一至三季度的 4.0%升至 4.3% 。4)
主要数据 当前
年初以来经营性净现金流出从去年一至三季度的人民币 22 亿元升至 73 亿元。管 股价(HK$) 4.78
12个月目标价格(HK$) 3.80
理层预计 2014 年经营性净现金流入要实现 2013 年全年人民币 80 亿元的水平难 601390.SS 股价(Rmb) 4.14
度较大。 601390.SS 12个月目标价格(Rmb)
文档评论（0）