大秦铁路股份有限公司跟踪评级报告-联合资信.PDF

跟踪评级报告 大秦铁路股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 资信”）对大秦铁路股份有限公司（以下简称“大 债项信用 秦铁路”或“公司”）的跟踪评级反映了公司作 名 称 发行额度 存续期 跟踪评 上次评 为中国规模最大的煤炭运输企业，在全国铁路 级结果 级结果 16 大秦铁路 2016/11/11- 煤炭运输市场中具有重要的战略地位。跟踪期 50 亿元 A-1 A-1 CP002 2017/11/11 内，公司资产规模和所有者权益保持增长，债 跟踪评级时间：2017 年 5 月 10 日 务规模有所增长，但整体债务负担很轻；2016 年受煤炭市场持续低迷及运价下调因素影响， 财务数据 公司收入利润大幅下滑；2017 年一季度，受公 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 路“治超”政策趋严、“京津冀大气污染防治方 现金类资产(亿元) 96.78 86.52 130.67 165.08 资产总额(亿元) 1063.34 1145.49 1234.83 1277.06 案”施行以及传统用煤旺季到来等因素影响， 所有者权益(亿元) 839.98 906.11 915.74 947.60 公司盈利规模及收入水平大幅转好。同时，联 调整后短期债务(亿元) 49.98 0.35 1.20 1.38 合资信也关注到煤炭供给侧和消费端整体趋势 长期债务(亿元) 10.13 55.90 70.37 72.58 下滑，张唐、准池铁路及汽运对货源分流给公 全部债务(亿元) 60.11 56.25 71.57 73.96 调整后全部债务(亿元) 80.11 96.25 181.57 183.96 司经营发展带来的不利影响。 营业收入(亿元) 539.71 525.31 446.25 124.51 未来公司将积极适应新形式，在巩固大宗 利润总额(亿元) 180.69 163.55 87.88 39.75 货物运输的基础上，积极发展现代物流；利用 EBITDA(亿元) 236.37 221.42 146.44 -- 经营性净现金流(亿元) 173.13 141.18 62.75 30.97 好自身“承东启西”的战略地位，在“一带一 营业利润率(%) 37.09 29.23 16.78 29.29 路”和京津冀协同发展的国家战略下充分发挥 净资产收益率(%) 16.89 13.97 7.73 -- “铁路网+节点”的物流体系优势，构筑纵贯三 资产负债率(%) 21.01 20.90 25.84 25.80 晋，对接京津冀、环渤海及中原经济圈的物流 全部债务资本化比率(%)