洛阳矿业集团有限公司.docVIP

洛阳矿业集团有限公司 2012年度第一期中期票据信用评级报告 大公报CYD【2012】988号 中期票据信用等级：AA+ 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 发债主体：洛阳矿业集团有限公司 注册总额：10亿元 本期发债规模：5亿元 本期票据期限：3年 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 174.53 158.52 142.65 138.58 所有者权益 128.61 133.88 125.68 125.28 营业收入 50.82 47.11 32.86 56.93 利润总额 11.84 14.26 7.04 23.07 经营性净现金流 5.02 0.36 5.15 19.72 资产负债率（%） 26.31 15.54 11.90 9.60 债务资本比率（%） 20.11 8.12 5.25 3.59 毛利率（%） 33.16 40.53 31.43 52.06 总资产报酬率（%） 7.16 9.29 5.14 16.70 净资产收益率（%） 7.05 7.75 4.14 13.57 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 7.63 0.64 13.26 113.47 经营性净现金流/总负债（%） 14.24 1.72 34.02 148.25 注：2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：李飞 包鸿玮 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 洛阳矿业集团有限公司（以下简称“洛矿集团”或“公司”）主要从事钼等矿产资源的采选、冶炼、深加工和矿产品的销售。评级结果反映了行业政策有利于公司整合钼资源、公司钼及钨矿产资源丰富、钼产量在国内行业中处于首位以及资产负债率较低等优势；同时也反映了公司产品结构单一、主要产品钼价格波动较大、2008～2010年经营性净现金流对债务的保障程度有所下降等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期中期票据到期不能偿付的风险很小。 预计未来1～2年，随着公司整合资源的充分利用，铅及其相关产品的投产，公司产品的多样化将会改善，主营业务结构也将趋于完善。因此大公对洛矿集团的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·国家及当地政府的钼行业政策有利于公司整合钼资源； ·公司拥有丰富的钼、钨矿产资源，自给率较高，丰富的资源储量为公司发展提供了良好保障； ·公司钼产量处于全国首位，具有一定规模优势； ·公司拓展了黄金、白银和铅等其他有色业务，对公司主营业务形成有益补充； ·公司资产负债率处于行业优秀水平。 主要风险/挑战 ·公司钼产品占比很大，以初级产品为主，产品结构相对单一，不利于抵御行业风险； ·公司主要产品钼价格波动较大，对公司收入及盈利的稳定性产生不利影响； ·公司铅项目2011年试生产，原材料采购对外依赖度高，铅价格波动较大，面临一定风险； ·2008～2010年公司经营性净现金流逐年降低，对债务保障程度有所下降； ·公司未来几年资本支出规模较大，面临一定的资金压力。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年二月二十四日 发债主体 洛矿集团是由洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会出资设立的国有独资公司，公司成立于2006年7月，注册资本4.33亿元，是洛阳市整合矿产资源的平台。企业法定代表人段玉贤。 洛矿集团经营范围是矿产资源采选、冶炼及深加工和矿产品的销售，主要产品包括钼产品、钨精矿、铅产品、黄金和白银等。截至2011年9月末，公司拥有7家全资及控股子公司，其中洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称“洛钼集团”）（股票代码3993）2007年4月在香港证券交易所上市，公司持有其36.84%的股权。2010年，公司生产钼金属量1.5万吨，是全国钼行业龙头。公司资产和收入集中于洛钼集团。 发债情况 本期票据概况 公司拟在中国银行间市场交易商协会注册总额为10亿元的中期票据，分期发行，本期为2012年度第一期，金额为5亿元，发行期限为3年，面值100元人民币，使用簿记建档、集中配售方式平价发行。采用固定利率形式，每年付息一次，于兑付日一次性兑付本金，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 募集资金用途 公司拟将本期中期票据5亿元募集资金用于替换银行贷款，优化债务结构。 经营与竞争 有色金属业务是公司收入和利润的最主要来源；公司有色业务正在形成以钼业务为核心，钨、铅、黄金和白银等业务共同发展的产业格局，但目前公司产品结构仍然相对较为单一 2008年以来公司营业收入波动较大，有色金属采选冶炼业务是公司的传统核心业务。钼、钨、黄金和白银等有色金属的生产和销售是公司最主要的收入