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联合 • 热点评论 创新空间巨大 风险特征需关注 ——  对《国务院关于开展优先股试点的指导意见》的解读 热点评论 空间巨大 风险特征需关注 —— 对《国务院关于开展优先股试点的指导意见》的解读 联合资信评估有限公司 李振宇  聂 逆 日前，国务院发布了《国务院关于开展优先股试点的指导意见》（以下简称《意见》）， 宣布开展优先股试点，这是《股份有限公司规范意见》出台时隔 20 年后，优先股在我 国正式重启。《意见》对优先股股东的权利与义务、优先股的发行与交易、组织管理和 配套政策等三个方面做出了全面、清晰的原则规定，是我国开展优先股试点的指导性、 基础性法律文件，对我国优先股的试点发展具有重大的意义。 优先股试点的开启对我国资本市场发展将产生重大的影响，对于我国金融产品创 新有着重大的意义。首先，优先股作为一种基本的资本融资工具，可为发行人提供新 的灵活的直接融资工具，有利于提高直接融资比重。长期以来，我国基本上只有债券 和股票两种基本融资工具，混合资本工具方面存在严重缺失，使得资本市场融资工具 创新难度较大。优先股的试点，将使得我国基本融资工具初步健全，填补重要的空白。 对于我国来讲，发行优先股具有重要的现实意义。优先股有助于优化我国企业财 务结构，具有很强的针对性和适用性。发行优先股与发行股票相比，既可以增加企业 的权益资本，且在增加权益融资的同时对其股票价格不会产生大的影响。对于企业来 讲，发行优先股不仅不提高企业的财务杠杆，同时还可以扩大债务融资空间。对于银 行等金融机构来讲，发行优先股是提高资本充足率的重要渠道。 优先股具有债券和普通股票所不具有的特点，具有巨大的创新空间。虽然优先股 为股权融资工具，但其股东原则上不参与企业经营管理，这将有利于实现我国企业股 份制改革进一步深化，为企业探索新的管理模式创造条件。优先股可以作为并购重组 的支付手段，可