中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商光线传媒（300251.PDFVIP

公司研究报告 ●传媒行业 2012 年04 月10 日 中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商 光线传媒 （300251.SZ ） 推荐 维持评级 投资要点：  中国娱乐之王 - 公司是国内最大民营节目制作及运营商、国内最先上市的民营节目 分析师 制作商，是国内领先的综合性娱乐集团，主营业务涵盖电视节目制 许耀文，CFA 作、广告、演艺活动、影视剧制作和发行等领域。 ：（8610 ）6656 8589 - 锐意进取、不断创新的管理团队是光线传媒持续成长的最大动力， ：xuyaowen@ 业务内生型成长、资源共享和工业化生产是光线传媒区别于其它内 执业证书编号：S0130511020007 容生产企业的核心竞争优势。  内容+渠道：以节目制作为核心，以联供网为平台 孙 津 ：（8610 ）6656 8846 - 公司积淀14年娱乐节目制作经验，拥有5.5 小时/天的节目制作规模， ：sunjin@ 建立了以全国 307 个地面频道为核心的节目联供网，使其成为电视 执业证书编号：S0130511120001 节目和广告运营的主要渠道。 - 娱乐节目是电视频道投资回报率最高的节目形式。网络视频公司提 供新的媒体渠道，同时新老渠道的竞争提升公司内容商的地位。  电影业务： - 2008-2010 年期间，公司发行的影片部量和票房收入位居行业第五 名，在民营电影公司中名列第三名。 市场数据 时间 2012.04.10 - 2012 年公司电影发行部数将由2011 年的7 部增加到12 部 A 股收盘价（元） 59.45 - 公司在电影发行领域拥有资金、团队和专业能力优势 A 股一年内最高价（元） 71.30  潜在的制度突破将为公司带来制度红利 A 股一年内最低价（元） 45.01 - 中国民营电视节目制作公司在过去10 年一直面临成长的天花板 上证指数 2285.78 - 从美国电视产业的发展来看，政府政策在推动产业发展中起到最为 市净率 3.64 关键的作用