医药行业利润增速开始出现逐季回落.pdfVIP

右 。 只要全球经济衰退不至于使我国宏观经 医药类上市公司中期盈利大幅增长 ，2008 济幅度大幅回落，甚至影响医改进程 的话，运 年 1～6月医药板块在剔除了因重组 、经营 困 用 SFDA南方所 “中国医药经济分析系统”数 难等致使主营变化的上市公司后，共实现主营 学模型对 2009年医药经济进行的定量预测显 收人 1025．7亿元 、营业利润 91．75亿元 、净利 示 ：2008年医药七大子行业工业总产值约为 润 73．42亿元 ，分别 同比增长 19．67 、45． 8300亿元，同比增长 24．3 左右；化学药品制 83 和 44．569／5。 剂工业 2008年工业总产值为2300亿元，同比 与此同时，今年医药进出 口继续 向好 。根 增长约 22．2 左右 ；中成药工业 2008年工业 据医保商会数据显示 ，2008年 1～7月 ，进 口 总产值为 1790亿元，同比增长 21．6 。 药 品达 459，747．88万美元 ，增 长率 为 4O． 同样在这一前提 下，2009年 医药七大子 79 ；出口药品841，186．27万美元 ，增长率为 行业工业总产值有望突破 10，000亿元 ，同比 44．27 。 增长 23．2 左右。化学药品制剂工业 2009年 同期 ，我国原料药进出 口仍然保持 了较好 工业总产值约 2700亿元，同比增长约 20 左 发展势头 。其 中，化学原料药出口额同比增长 右 。中成药工业 2009年工业总产值约2000亿 44．67 ，与原料药 出口价格提升有重要关联。 元 ，同比增长约为 17 。 数据显示 ，去年 8月至今年 7月的一年之 中， 2009年 ，医药经济将保持快速增长仍可 青霉素系列、VC等主要化学原料药 品种的出 期待 ，而新医改有望为终端市场带来扩容机 口量保持平稳 ，甚至有减少的态势 ，但是出 口 遇 ，产业集 中度将进一步提高 ，药价水平稳中 均价有明显上升 ，说 明原料药出口继续呈现价 有降，终端格局改变，出口面临挑战。而宏观经 升量减的势头。 济和政策环境层面的不确定性 。 原料药出 口出现价升量减的原 因与新 的 医药行业利润增速开始出现逐季回落 环保排放标准实行、奥运会对周边地区高污染 企业生产限制、人 民币升值、出口退税下降、粮 收入增速依然 良好，利润增速逐季 回落 食等原材料涨价、新 《劳动合同法》实施造成用 2008年 1～8月医药工业销售收入 同比增长 人成本提高不无关联 。而受原料药价格上涨 的 27．9 ；利润总额 同比增长 38．93 。08年 2、 影响，上游原料药及中药材涨价加重了制剂行 5、8月累计利润增速分别为 51 、41 、39 ， 业的生产成本，使得化学制剂工业和中成药工 呈现逐季回落的态势，符合我们对行业整体利 业的利润增长水平都低于全国整体水平 。 润增速将呈现 “前高后低”态势的判断，主要原 明年快速增长仍可期 因是利润基数的变动、投资收益巨幅波动和部 对 2009年医药经济产生重大影响的主要 分大宗原料药周期性波动。 因素有两方面。一是促进 因素。包括专项整治 1～8月行业毛利率基本持平 ，仍是消费 可能带来的市场规范化程度提升 ；新 医改方案 品制造业 中景气较高的行业 。和其它主要消费 带来市场扩容机会 ；新上市产 品的增加；药 品 品制造业横向比较显示，1～8月医药行业工 终端需求活跃 ，以及新一轮投资热潮为产业提 业增加值增速为 18．7 ，在消费类制造业 中 供资金流 。另一方面的不确定性因素则是 ：宏 排名第二 ，高于全部制造业 3个百分点；从单 观经济增速的放缓；出口形势不稳；全程监管 月看，8月份医药工业增加值增长 15．7 ，由 的启动 ；药价政策是否会改革 ；招标购药持续 于增速较 7月回落 5．5个百分点，在消费类制 加压以及医药分开带来 的变局 。