政策面与基本面形成共振,建议积极配臵新能源汽.PDFVIP

汽车| 证券研究报告 — 板块必威体育精装版信息 2017 年6 月14 日 [Table_Title] 政策面与基本面形成共 振，建议积极配臵新能源汽 车——新能源汽车产业政 策及销量点评 [Table_Summary] 6 月13 日国务院法制办公室发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源 汽车积分并行管理办法》 （征求意见稿），明确了新能源汽车积分政策将从 2018 年开始实行，2018 年度至2020 年度乘用车企业的新能源汽车积分比 例要求分别为8%、10%、12%。6 月12 日发改委发布了《国家发展改革委 工业和信息化部关于完善汽车投资项目管理的意见》，该意见完善了汽车投 资项目管理意见，规范了新能源汽车企业投资项目等要求。 我们认为，发改委和国务院的政策多管齐下，有力保障了新能源汽车产业的 长期高速发展。新能源汽车积分要求并未降低或者延迟实施，超出市场预 期。新政严控新增传统燃油汽车产能，并规范了新能源汽车企业投资项目条 件。此外5 月新能源汽车销售4.5 万辆，同比增长28.4%。在政策面及基本 面双重刺激下，新能源汽车板块有望迎来强劲反弹，建议重点关注三元电池 及特斯拉产业链，包括供需格局较好的上游锂、钴资源和锂电池湿法隔膜等。 主要观点 1.新能源汽车积分要求不变，管理手段犀利有望促进产业高速发展 1）新能源汽车积分要求并未降低，推动车企大力生产新能源汽车 此前网络多次报道新能源汽车积分要求有望降低或者延迟实施，但本次征求 意见稿明确了2018 年度至2020 年度乘用车企业的新能源汽车积分比例要求 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 分别为8%、10%、12%，超出市场预期。 根据新的规定，新能源标准车单车积分2-5 分，以单车平均3 分为例，要满 足当年的新能源汽车积分要求，加上预计需抵偿的油耗负积分，2018 年、2019 [Table_Industry] 汽车 年和2020 年则分别需要生产98 万辆、141 万辆和196 万辆新能源汽车。 彭勇* 而新能源汽车负积分只能通过购买新能源汽车积分的方式抵偿，因此新能源 (8621 [Table_Analyser] 汽车积分较高的车企可以通过出售积分获利，而积分较低的车企变相受到经 yong.peng@ 济惩罚，经济指挥棒有效的保障了新能源汽车产销量高增长。 证券投资咨询业务证书编号：S13005140